银行理财子公司的挑战,本文是银行理财方面有关专科开题报告范文跟子公司和理财和银行相关专科开题报告范文.
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理财子公司化,与其说是一场管理框架的模式革命,不如说是一次理念和思维的蜕变,更是一项业务重构的系统工程.这将给整个银行业带来由内至外的新挑战
文/ 史晨昱
近日中国银行公告,拟出资发起设立中国银行理财有限责任公司,注册资本不超过100亿元.中行是四大国有商业银行中第一家宣布设立理财子公司.此前,已经有招商银行等14家股份制商业银行宣布设立子公司.
胎动下的利润新支柱
银行理财是中国资产管理市场的主力,一举一动对市场影响重大.随着市场环境的深刻变革,银行理财走到新的十字路口,未来将往哪个方向发展,已成为现实且急迫的问题.在此背景下,理财子公司化胎动,可谓顺势而为,为银行理财带来新的提升空间.
从政策看,理财子公司代表了未来银行业资管的新范式.作为改变资管行业的历史最高规格的纲领性文件,2018年4月27日,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（“资管新规”）明确要求“主营业务不包括资管业务的金融机构应当设立子公司开展资管业务”.资管新规正式稿出台后,银保监会陆续下发一系列制度,打补丁.9月28日正式发布的《商业银行理财业务监督管理办法》（“理财新规”）进一步规定“商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务”.10月19日,银保监会又在发布了《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》提出明确监管要求.
从实践看,理财子公司俨然水到渠成.独立法人机构开展资管业务,将其与银行信贷、自营交易、证券投行和保险等金融业务相对分离,为国际通行实践.国内券商、基金和保险领域早已先后成立了资管子公司.商业银行资管业务一直沿着“准事业部-事业部-子公司”的脉络演进,目前已经完成了理财事业部改革,必将继续探索深水区机制体制改革.随着资产管理业务专业化程度不断增强,子公司架构运营成为必然趋势.
从市场看,理财子公司有利于巩固银行的规模优势.得益于不断深化的市场化改革和中国经济的持续增长,催生了巨大的资产管理需求,形成了长期增长的资产管理市场.从美国的经验看,资产管理的规模一般是GDP规模的两倍左右；照此推算,中国资产管理市场的规模应当在百万亿元以上.据此我们可以判断,中国的理财市场仍处于成长周期之中,理财需求规模的拐点远没有到来.这预示着,在未来相当长的时间内,资产管理规模仍将保持强劲增长.随着银行传统存贷业务利润的收窄,理财等“轻资本”业务成为银行的利润支柱.《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》对理财子公司给予了多项放松,这使得银行理财子公司与基金等其他资管机构的差距拉平：理财子公司公募理财产品可以在一定比例范围内直接投资股票；理财起点销售金额取消,不强制要求个人投资者首次购买理财进行面签；允许与符合条件的私募基金合作,等等.理财子公司成立后,有利于推进理财资管业态转型,提升投资灵活度,保持快速增长势头,在资管市场占据更多份额.
转型压力依然巨大
不过,长期以来银行理财业务的运作模式带有浓厚的商业银行的烙印.理财子公司化,与其说是一场管理框架的模式革命,不如说是一次理念和思维的蜕变,更是一项业务重构的系统工程.这将给整个银行业带来由内至外的新挑战.
首先,商业银行内部的利益格局面临重新分配.从银行理财的具体运作来看,商业银行分行依然居于主导地位.资产端方面,具有较高投资回报率的非标项目资源通常掌握在分行及公司投行部门等手里；资金端方面,理财获客的主渠道还是通过零售银行业务,个人和大部分机构理财产品的销售主要由分支行来完成.建立理财子公司后,上述协作和定价面临市场化方向的调整,利益分配问题存在困难.
尽管子公司设立后,投资限制等各方面有比较明显的放松,但相比与作为总行内部理财部门开展业务,与总行的磨合上可能产生新的问题.尤其是大型商业银行一般都已有了公募基金、信托、保险资管,以及新成立的债转股子公司等各类资管牌照,子公司之间的协同、理财子公司与银行部门各条线的协同,可能都会比之前大行内部的资管部要难很多.正基于此,资管新规及其配套制度安排并未强制要求银行成立理财子公司.设立理财子公司,还是将理财业务整合到已开展资管业务的其他附属机构,各行需要结合战略规划和自身条件进行权衡.
其次,银行理财的市场竞争力受到拷问.商业银行理财产品与服务体系建设存在的落差日益显现.比如,产品的先天缺陷.银行理财产品与信托、券商等机构开发的产品相比,收益率上存在天然的不足.各家商业银行搭建的理财银行产品和服务体系,主要包括销售银行理财产品,以及为满足高净值客户多元化投资需求而“采购”的第三方机构产品两类.就前者而言,随着理财资金规模加速增长,银行自身投资团队成长无法匹配,而过于依赖后者,容易丧失自身品牌、侵蚀客户忠诚度.还有,服务的慢响应.由于商业银行经营链条较长,交叉营销能力较弱,银行财富顾问了解客户投资需求和资金情况后,需根据授权逐级汇报,无法向客户直接提供服务,难以快速响应客户需求.再如,银行传统的非标投资优势不断削弱.虽然理财子公司管理办法对银行理财投资非标有所放松,而未来非标的定义也不排除还有适度放松,但大方向上仍然不是监管鼓励的资产投向.银行理财虽然可以增配一定量新增的非标,但也需要与产品的期限匹配.总体来看,在业务规范的情况下,配置的非标增量远比不上非标的到期量,这导致银行理财持有的非标增量是处于萎缩状态,银行理财不得不面对“资产荒”这一新常态.
此外,银行理财转型压力依然巨大.与银行转型相一致,理财拼规模的粗放时代已一去不复返了.随着成本和等经营压力日渐凸显,营业收入的增长远不及资产管理规模的增长,理财业务利润率也不断受到侵蚀,以往的竞争优势无法有效支撑其长期发展.2017年以来,国有大行以及部分股份制银行均面临着增速下滑的问题.
理财子公司成立后,打破刚兑、打破资产池等方向并没有改变.虽然在2018年,银行理财可以暂缓压缩存量资金池的规模,避免存量资产的债务滚动出现问题,但中期来看,到2020年年末,银行理财依然需要按照资管新规完全压缩资金池规模.这意味着在2019年到2020年,银行理财仍需要针对清理资金池规模有所行动,资金池业务规模的压降依然不可避免.行动越是拖延,临近截止日的整改压力就越大.此外,随着理财产品净值化转型,更为频繁的信息披露和估值波动可能导致客户更加频繁的申购和赎回操作,从而对子公司的流动性管理能力提出更高要求.
随着银行理财子公司步伐渐进,大资管行业的发展方向和竞争格局必将面临重塑,但商业银行要做到形神兼似的理财子公司化还有很长的路要走.在资产管理行业跨界潮中,保险、信托、基金、券商在业务和机制层面已展开针锋相对的竞争.各家机构急切寻找自己的突围之路,从差异化经营和多元化资产组合配置中获取进一步的增长动力.自主的市场竞争机制使得更灵活、更具有生命力的金融机构拥有了更大的竞争优势.从此角度而言,留给商业银行的选择已经不多了.银行理财子公司收益率可能偏低,但具有天然的客户渠道优势,如何利用这种优势,并增强资产配置效率将成为银行理财子公司能否脱颖而出的关键.
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