资产配置的三种境界,本文是有关资产论文范文文献跟境界和三种境界和资产类毕业论文题目范文.
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投资者对“资产配置”具有不同层次的理解,每个层次的理解对其投资理财的帮助程度不同.笔者认为,投资者对“资产配置”的理解大体可以分为三重境界：分散资产配置、风险对冲性资产配置与“再平衡”、进行市场趋势判断与选择优质产品.
一、分散资产配置——“鸡蛋不能放在同一个篮子里”
理论上,分散资产配置是为了在降低风险的同时提升收益率.一般来说,在同一风险水平下,投资者可以找到最优收益率以及最优收益率对应的资产组合,且在找到最优收益率之前,可以通过不断改变资产配置的方案使得风险降低且收益率提升.但在找到最优收益率之后,降低风险和提升收益率这两个目标很难同时实现,它们往往是此消彼涨,即投资者要么冒着更大的风险追求更高的收益率,要么降低风险但同时收益率降低.对于普通的银行客户而言,“分散资产配置”的观念适用于找到最优收益率之前,因为多数普通客户要么过多配置了稳健资产（存款、银行理财、国债等）,使得整体资产收益率过低；要么过高配置了风险资产（基金、股票、期货等）,使得整体资产波动性极大,部分时间亏损严重（特别是在受到“疯牛型”市场的诱惑之后）.因此,对于这类客户来说,“分散资产配置”的理财观念很重要.
二、风险对冲性资产配置与“再平衡”
“鸡蛋不能放在同一个篮子里”,那么市场上有很多不同的“篮子”,投资者该如何选择？第二重境界就是在分散资产配置的基础上考虑“如何分散配置更合理”.
为了实现“在风险水平一定的情况下,收益率越高越好”的目标,投资者需要不断学习研究不同资产的特性以及它们之间的相关关系.在这个过程中,有很多资产的表现是相反的,即在一段时间内,A 资产表现好,B 资产表现差；另一段时间A、B 资产的表现是相反的,例如股票与黄金在多数时期会有如此表现: 黄金上涨而股票下跌；黄金下跌而股票上涨（如图1 所示）.同时,统计几种资产的相关性（见表1）也可以看出,黄金与股指呈一定的负相关性.在这些负相关的资产中选择资产配置的“篮子”,可以有效降低整体投资的波动性.
目前,市场公允的大类资产选择是、债权、股权和另类,那么如何在这四大类资产中进行分配？比例如何确定？这就需要结合投资者自身的风险承受能力与风险偏好,并通过一系列的计算,最后得出结果.当然,很多银行营销人员可以根据自身的理财经验,结合对客户家庭、事业等情况的了解,在不经过精确计算的情况下,给客户制定较为粗略的配置方案.这种方案可能不是最优的（在一定风险水平下,收益率最高）,但实操性较强.例如,经过精确计算后,四大类资产配置比例分别为13.5%,债权33.8%,股权51.4%,另类1.3% ；粗略的方案可能是10%,债权40%,股权40%,另类10%.在这种情况下,后者可能更容易被客户理解、接受、操作.
在实际的资产配置过程中可以发现,随着市场的波动与变化,资产配置的比例在不断改变.例如,某客户在某个时间点设定资产配置比例为：10%,债权40%,股权40%,另类10% ；半年后股市大涨,股权的配置比例从40% 提高到了50%,不再是最初设定的比例,这种情况下,就需要引入“再平衡”,将各类资产的比例重新调整为最初的设定值.
“再平衡”是资产配置能够长期有效的重要原因.根据2012 年3 月～ 2017 年3 月的投资数据（见表2）可以看出,在进行“55%银行理财+45%‘上证50 指数’”的初始配置后,如果不作调整,收益率为29.5% ；如果每两个月作一次比例调整,收益率大幅提升至42.3%,而波动率几乎没有变化.
实际上,“再平衡”就是“高卖低买”,并且是长期、坚定的“高卖低买”.例如,在股市上涨的过程中,股权类资产比例在不断上升,需要不断卖出；而在股市下跌的过程中,股权类资产比例在不断缩水,需要不断买入.“高卖低买”在长期坚持下肯定是正确的,但需要注意“长期”和“坚持”这两个关键词.前者要求,不能因为不明显的涨跌就随便买卖资产.后者要求,市场“涨”,要坚持卖出；市场跌,要坚持买入.“再平衡”就是用更精确的比例数字规范了“高卖低买”的原则与操作要求,因此资产配置才能在长期坚持下实现风险分散、收益提升.
那么在什么情况下需要对资产进行“再平衡”？笔者认为,首先应该考虑当前四大类资产比例与标准比例之间的差距大小,再决定是否进行“再平衡”.由于资产每天都在变动,在完成资产的初始配置后,四大类资产的比例也在不断变化,但由于资产调整本身需要一定的费用,因此微小的变化没有必要进行“再平衡”.那么比例变化的大小如何定？这就需要设定一个阈值,当比例的变化超过这个阈值之后,可以考虑调整,一般认为10% ～ 20% 的比例差距比较合适.除了根据比例阀值来判断是否进行资产调整外,还可以根据时间进行调整,例如双月调整一次、季度调整一次、半年调整一次.
三、进行市场趋势判断与选择优质产品
在前两重境界中,笔者简单介绍了资产配置的理论与方法,即用资产配置本身去长期战胜市场,实现较为可观的投资回报率.其中隐含的假设是：市场不可预测或不要去预测市场,以不变应万变,用最简单的方法、最粗线条的神经、最执着的等待换取长期投资的胜利.实际上,在前两重境界中,用科学的公式计算出来的资产配置比例依据的都是各大类资产的长期平均表现,因此,短期来看,前两重境界还有很大的改进空间,如果结合市场的短期操作机会进行动态的投资,可以让收益率进一步提升.
投资者面对市场的态度一般有两个极端：“以不变应万变”和“尽最大努力尽可能地精确预测市场”,前者似乎最容易,但实操中不容易做到；后者似乎所有投资者都在做,但错误率极高.从银行客户服务的角度来看,具有前者态度的投资者完全不需要银行营销人员,难以形成对银行的忠诚度；具有后者态度的投资者对银行人员的依赖度很高,经常需要请教咨询, 但正确率得不到保障.如果将这两个极端之间比喻成一条投资专业能力不断提升的道路,只要投资者在市场趋势预测方面有些许进步,就会让整体的投资回报率提高很多.那么,如何使自己达到资产配置的第三重境界？投资者可以从下面几个方向进行研究和分析：一是根据经济周期来判断市场大趋势；二是深入研究技术分析方法,判断中期趋势；三是广泛研究基金产品,判断和选择更优质的基金.
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