提倡真回购，为价值投资保驾护航,本文是价值投资类本科毕业论文范文和保驾护航和价值投资和回购有关论文写作参考范文.
价值投资论文参考文献：
本刊特约 张俊鸣
回购注销股份被认为是美股走出“史上最长牛市”的关键因素之一,虽然今年A股和美股回购金额同步创出历史新高,但从绝对数额来看却有极大的差距.今年上半年,美股回购金额就超6800亿美元,相当于2017年末美股总市值的2%多；而A股今年以来的回购金额仅有区区数百亿人民币,不论是回购金额还是占总市值的比重,与美股都有巨大的差距.而在A股上市公司回购中,不少也存在“忽悠式回购”的嫌疑,空喊口号最终实施回购的比例很低.“低比例回购”的背后,是上市公司口水护盘的表现,损害了投资者对上市公司的信任,也让回购失去其价值发现的意义.让回购回到其本源,发挥价值发现的功能,形成有效的制度为价值投资保驾护航,是未来A股回购制度建设的重要出发点.
A股回购“小荷才露尖尖角”
虽然今年以来A股回购金额创出历史天量,截至8月21日共有200份回购公告,拟回购金额超过660亿元,远超2017年全年87亿元的水平.但相对超过47万亿元的A股总市值,只有0.14%左右,远低于美股2%的水平.在A股市场再融资做大股本仍是上市公司主流的情况下,主动回购股票缩小股本自然只能是“非主流”.
即使是在不断增加的回购金额中,也不乏“忽悠式回购”的成分,不少上市公司将回购、回购时间、回购比例制定过于宽泛,让实际回购金额和拟回购金额之间存在较大落差.也有出现回购方案公告之后未实施又撤回,导致投资者空欢喜一场,最典型如2015年7月8日海通证券提出不超过216亿元的巨额回购方案,四个月后未实施又撤回.此外,也有一些公司的回购不在二级市场上进行,而是协议收购大股东的股份,如近期永辉超市推出的16亿元回购方案,都从实际控制人手中购买,相当于上市公司用真金白银承接大股东减持的股份.而回购9.77元远超2元左右的每股净资产,实施之后势必降低每股净资产,类似的回购只有个别股东受益,其他股东很难沾光,也偏离了回购提升每股价值的本意.
明确回购五要素
回购的本意是要提升上市公司股份的内在价值,偏离了这一本意不仅不会提升价值,反而可能减损价值.而巨额回购喊出之后没有落实或者比例极低,也容易造成二级市场股价波动,增加投资风险.因此,笔者建议,回购方案需要明确五要素,让回购真正成为价值的创造者.
1.回购.回购是上市公司回购中对外释放的公司内在价值讯号,应当设立回购价的上限,即跌破相应价值之后便开始实施买入回购,以免沦为口号；2.回购时间.时间不宜过短也不宜过长,可以设定为半年到一年之间,在跌破回购价之后,根据剩余的时间确定每日回购的金额,杜绝“低比例回购”；3.回购资金来源.在不影响上市公司生产、研发的前提下,自有资金是回购的重要支持,甚至在股价大幅低于净资产的时候,可以减少分红比例用于回购.此外,还可以在利率合适的时候,通过发行定向债券或者向大股东借款,筹集回购资金；4.回购方式.以二级市场公开买入为主,特殊情况下从大股东手中回购股份,应不高于同期净资产及市价；5.回购用途.除了直接注销、用于股权激励之外,也可考虑列入公司的库藏股,等待未来股价回暖甚至过热时,配售给全体股东或针对特定投资者定向增发.
破净蓝筹股应主动“真回购”
在明确回购五要素之后,一些流充沛、有稳定分红机制的蓝筹股,应当率先树立回购典范,将回购和分红的比例成文规定.比如,不妨规定股价在公布年报时如跌破净资产,将原本要发放的红利一半用于回购,以半年为限,未完全实施的部分再分红给投资者；在取得资产出售一次性收入增加分红时,如果股价低估也可考虑用于回购.股价跌破净资产的蓝筹股,更应当进行主动回购.在目前股价破净的200多家上市公司中,不乏流充沛、常年分红的公司,特别是银行、高速公路板块相关个股,在不影响上市地位股权分布的前提下,主动加入回购行列将有助于提升公司形象和估值.
此外,一些B股和H股远远低于A股和净资产的上市公司,如果有金额可观的海外收入,不妨将B股和H股优先列为回购对象,如此一来可以花更少的钱,提高更多的公司价值,这也是一种另类的“真回购”.像鲁泰A就是很好的示范,从2015年起便分红和回购并举,每年用大量的真金白银回购股价更低的B股,仅在今年5月28日至7月31日,公司累计回购B股3900多万股,占总股本的比例高达4.27%.如果有更多的上市公司加入“真回购”的行列,让回购为价值投资保驾护航,对于A股价值投资文化的树立,将产生不可低估的作用.■
本文结论：上文是关于价值投资方面的大学硕士和本科毕业论文以及保驾护航和价值投资和回购相关价值投资论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料.
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