数据激荡2019新三板市场深度解构,本文是有关市场发展专升本毕业论文范文和三板市场和解构和激荡类论文写作技巧范文.
市场发展论文参考文献：
目前我国已初步形成了由主板、中小板、创业板、股转系统和区域股权交易中心构成的多层次资本市场体系,通过不同层次市场的相互补充能更有效地匹配不同企业的融资需求.截至2017年底,股转系统有挂牌企业11630家,占股权市场全部上市/挂牌企业数量的13.02%.作为多层次资本市场体系的重要组成部分,股转系统的发展引人注目.
2014至2016年间,挂牌公司数量分别以三倍、二倍以及一倍的速度增长,但2017年增速放缓至14.43%.挂牌企业总股本6757亿股,相比2016年末的5852亿股增长了15.46%,总市值49,404.56亿元,相比2016年的40,558.11亿元的总市值增长了21.81%.
2015年3月,全国中小企业股份转让系统发布了“三板成指”和“三板做市”两项新三板指数,新三板也正式进入了“看盘”时代.2016年三板成指开于1448.29点,指数整体呈现下跌走势,2016年末收于1243.61点,全年跌幅14.13%；三板做市指数呈现出与三板成指趋同的走势,2016年初开于1438点,2016年末收于1112.11点,全年跌幅22.66%.2017年三板成指与三板做市指数走势出现分化,三板成指2017年开于1243.61点,全年小幅震荡上行,收于1275.32点,全年涨幅2.55%；三板做市在2017年下半年一路下跌,收于993.65点,全年跌幅10.65%.
新三板市场发展现状
(一)挂牌企业继续高速扩容,广东北京江苏三地领跑
新三板市场迅速扩容,并容纳了大量的“成长型”中小微企业.从挂牌公司的行业分布来看,股转系统与A股市场有较大不同,体现了其服务于“创新型、创业型”企业的定位.2017年挂牌公司的行业分布与2016年相比没有太大变化,挂牌企业涵盖18个门类,其中制造业挂牌公司数量最多,占比达到49.82%.代表新兴产业的信息传输、软件和信息技术服务业占比为19.56%,新兴产业挂牌企业的比例超过A股市场.
从挂牌公司地域分布来看,2017年股转系统挂牌公司已经涵盖大陆地区31个省市自治区.挂牌公司依然集中在广东、北京、江苏、浙江、上海等东部地区.其中广东省挂牌公司数量依然居首位,达到1878家,占比为16.15%.北京、江苏、浙江、上海等地区的挂牌企业数量较2016年均有所增长,挂牌企业依然集中于东部经济较发达的地区.
(二)增发融资情况惨淡,市场融资功能未有效发挥
目前定向增发是新三板企业最为重要的融资渠道,2017年股转系统共有2424家公司进行增发融资,占股转系统挂牌公司总数的20.84%,与2016年相比,参与增发融资的企业数量减少了7.94%,融资活跃度有所下降；2017年挂牌企业共发行股份284.4亿股,比2016年的316.00亿股减少了10.00%；总融资金额1153.49亿元,比2016年的1348.33亿元减少了14.45%.
分层来看,2017年创新层平均每家有融资企业获得融资额达0.73亿元,是基础层的2倍.从融资活跃度也可以看出,创新层获得融资的企业占比约44.15%,远高于基础层的16.87%.创新层企业在股转系统中获得融资的能力明显优于基础层.
新三板市场的融资方式和融资工具趋向于多样化,2016年8月8日,股转系统发布通告《全国股转系统为非公开发行优先股提供转让服务》,开启了新三板融资的“优先股”时代.除了股权融资,部分企业开始谋求债权融资,2016年新三板债权融资金额高达162.2亿元,是2015年的5.64倍.除了常见的私募债和公司债外,创新创业债券的发行引人注目,发行双创债有助于改善公司资本结构,降低财务费用,避免估值较低的公司股权稀释过快,在某种程度上更适合新三板企业.
(三)成长能力突出,盈利能力分化
2017年上半年股转系统挂牌公司平均实现营业收入0.81亿元,同比增长20.88%.平均实现净利润0.05亿元,同比增长23.64%.净利润前10名的企业中,有6家来自金融行业.此外,披露2017年半年报财务数据的11197[ 截止2018年1月26日,共有433家企业因为挂牌时间等原因未披露2017年半年报]家挂牌企业中7918家实现盈利,占比70.72%.
从成长性来看,股转系统2017年半年度实现营业收入同比正增长的企业7591家,占比67.79%,其中1186家企业营业收入增长率超过100%,更有74家企业营业收入增长率超过1000%.净利润同比增长的企业5200家,占比46.44%,其中2193家净利润增长率超100%,更有284家净利润增长率超1000%.
整体上看,股转系统的经营业绩不如创业板,但是创新层的净资产收益率水平高于创业板.
(四)*机构作用凸显,证券公司热衷做市
新三板市场的成长壮大离不开券商、会计师事务所及律师事务所的护航.截止2017年底,共有97家证券公司、418家律师事务所、39家会计师事务所分别为家新增挂牌公司提供保荐、法律、审计服务.挂牌公司数量庞大而质量参差不齐,提高了*机构开展业务的难度.
券商和新三板企业的关系不仅仅是推荐挂牌和持续督导,还有为其提供做市业务.截止2017年底,平均每家新三板做市转让的企业做市商家数为3.85家.而纳斯达克市场的做市商数量达600多家,平均每只股票的做市商在20家左右,在做市商容量上,新三板市场与成熟市场差距仍较为明显.
(五)投资者群体快速扩容,机构投资者主导市场
2017年底新三板上的投资者数量共计40.86万户,相比去年33.42万户增加了22.26.其中,机构投资者数量由3.85万户增加至5.12万户,增幅为32.99%；个人投资者数量由29.57万户增加至35.74万户,增幅为20.87%.根据定位新三板仍是以机构投资者为主体的资本市场.
(六)分层制度效果显著,市场结构进一步优化
2016年5月27日,《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》正式出台,分层制度的推出,不仅有利于股转系统自身吸引优质公司,也对多层次资本市场的深化发展影响深远.在2017年12月发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》中,对新三板分层制度进行改革,包括调整净利润标准、营收标准,共同准入增加合格投资人人数不少于50人人数等,将维持标准改为合法合规为主.
截至2017年12月31日,在股转系统挂牌的11630家企业中,创新层企业1353家,占挂牌企业数量的11.63%.从流动性看,创新层平均每家挂牌企业成交额是基础层的7.99倍；从融资情况来看,2017年股转系统创新层平均每家挂牌企业融资额是基础层的5.83倍；创新层企业2017年实现平均净利润1393.94万元,是基础层的4.26倍,创新层企业在市场上的融资能力和业绩表现远好于基础层企业.
（七）新三板成为上市公司并购池
并购重组作为帮助企业发展壮大、延伸产业链或推动产业整合的工具,也逐渐成为A股市场和新三板公司联系的重要纽带.
2016年,上市公司并购新三板挂牌企业149起,并购已完成的有69起.披露交易金额的130起并购重组中,累计交易金额达344.62亿元.2016年发生的149起并购案例中,有68起并购案例明确公布了其并购目的.这其中,52起并购案例起因于横向整合,占比76.5%,另外13起并购案例为多元化发展战略或战略合作,占比合计达15.7%.
2017年,上市公司并购新三板挂牌企业109起,并购已完成的有57起.披露交易金额的91起并购重组中,累计交易金额达155.41亿元.2017年发生的109起并购案例中,42起并购案例起因于横向整合,占比59.15%,另外15起并购案例为多元化发展战略或战略合作,占比合计达21.13%.从近两年的数据来看,产业整合是上市公司并购新三板公司的主因.
新三板市场存在的突出问题
(一)市场流动性匮乏,板块间流动性差异显著
2017年全年新三板市场的成交量为433.22亿股,成交金额2271.80亿元,2017年成交量相比2016年增长19.14%,成交金额增长18.80%,换手率相比2016年有所降低,股转系统的交易情况并不乐观.
2017年各月股转系统成交量一直处于较低水平,2017年各个月份成交金额均未超过300亿元,换手率在2016年1月有所上升后,后续月份换手率在低位徘徊,流动性仍然是制约股转系统发展的一个根本性问题.
截至2017年12月31日,股转系统的11630家挂牌企业中,有5264家企业自挂牌以来没有交易记录,占全部挂牌企业的45.26%,既没有交易记录也没有融资记录的企业共4121家,占比35.43%,企业自挂牌以来没有融资和成交记录而成为“僵尸股”.
同时,新三板呈现出明显的结构性流动性充裕特征.2016年成交额排名前100的企业,累计成交额802.63亿元,以不到1%的企业数量占总成交额2271.8亿元的35.33%.成交额排名前5 0 0 的企业, 累计成交金额达到1479.41亿元,占全部融资额的65.12%.
(二)做市制度作用不显著 做市热情持续走低
股转系统的流动性问题与做市板块不活跃,做市制度陷入困境有关.截至2017年底,11630家挂牌企业中,仅有1343家参与做市转让,占所有挂牌企业的11.55%,与2016年相比,参与做市转让的企业数量和占比均有所减少；就各月份的情况来看,做市标的占比自2017年以来逐月走低,做市制度作用不显著.
(三)信息披露水平较低,降低投资者投资意愿
1.信息披露要求低
新三板挂牌公司的信息披露制度并不像主板上市公司那样严格,披露程序也比较简单,体现在新三板定期报告披露的频次低、内容少,承担督导责任的单位不同等方面.
2.信息披露质量低
因挂牌企业准入条件低,企业质地良莠不齐,信息披露质量普遍不高,信息披露不及时、不完整、不真实的情况频发.以年报披露为例,2 0 1 7共有1 0 8家公司未能按照规定时间披露2016年年度报告,由此看来,即便新三板监管持续升级,但还是有不少挂牌企业触碰信息披露违规的红线.
新三板市场深化发展对策建议
(一)降低投资门槛,优化交易机制
投资门槛的降低有利于投资者规模的扩大,改善市场买卖力量不均衡、流动性不足的局面.首先,适当降低个人投资者准入门槛,引入部分散户投资者,2016年12月,证监会将自然人投资者的证券类资产市值500万的要求改为金融资产500万,实质上降低了投资者门槛；其次,投资者门槛的降低不适用于所有的新三板公司,应该制定一系列考核标准,选取信誉良好、创新能力强的优质新三板企业,按照风险大小分层次降低投资者门槛.
投资门槛的降低应该与交易制度的优化相结合.2017年12月,《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》发布,通过引入集合竞价、优化协议转让、巩固做市转让等方式,解决现行协议转让方式定价不公允、市场不认可、监管难度大等问题,为后续深化改革交易制度,持续改善流动性奠定基础、预留空间.
新三板未来交易制度不断完善的过程中,还需要注意以下三个方面问题：
（1）加快新三板集合竞价交易制度推出后的制度优化步伐,尽可能减小制度改革所带来的负面冲击.
（2）加强集合竞价、大宗交易制度与协议转让交易制度的衔接性.
（3）加强交易制度与其他规则制度间的配合,提前做好风险防范措施.
(二)深化分层制度建设 推动发行制度改革
2018年1月24日,全国中小企业股份转让公司总经理李明表示,2018年全国股转公司将着力推进市场精细化分层、研究发行制度改革等.
在2017年12月底的分层改革中,降低了创新层的盈利要求、维持标准,提高了营收和公众化要求,这表明新三板的顶层设计不会止于创新层.一方面,通过分层调整,创新层的稳定性增加,为后续的差异化制度安排奠定基础.另一方面,分层制度的深化将有利于通过市场化的定价手段,对创新层内部以及创新层与基础层企业进行价值上的区分,有利于筛选出优质公司.
此外,新三板当前较核心的问题是非公开发行的市场,市场希望匹配一个公开交易的市场,这显然是一个矛盾的结构,这需要在发行制度上予以突破.同时,新三板发行制度改革也需要进一步明确市场属性,以及包括修改证券法在内的监管上的统筹和协调.
(三)加强信息披露制度建设,增强投资者信心
应继续加强对新三板企业的信息披露的要求,强化信息披露真实性的监管.在2017年12月颁布的《全国中小企业股份转让系统全国信息披露细则》中对信息披露方面提出更高要求,并区别对待、差异化进行,对信息真实性、完整性的监管要求进一步提高.
此外,信息披露制度应在加强监管的同时体现差异性.新三板定位于服务广大不满足上市条件的中小企业,过于严苛的信息披露制度会加大企业信息披露成本,在私有信息上失去竞争力.可以考虑加强对企业持续经营能力的关注,弱化对公司治理规范化的要求,发挥新三板的培育、扶持中小企业发展的“土壤”作用.
(四)提高挂牌门槛,细化准入条件
新三板市场现行的五个挂牌条件为：存续满2年；具有持续经营能力；治理健全、规范运作；股权明晰、股份发行和转让合法合规；主办券商推荐并持续督导,并没有设置财务门槛.较低的门槛使得挂牌企业数量快速增加,挂牌企业质量良莠不齐.
提高挂牌准入门槛不能“一刀切”,而应当进行差异化处理,支持主办券商根据全国股转系统业务规则制定更高的遴选标准.同时,根据行业不同将挂牌标准进行细化,对于成长性不够、行业天花板严重、研发能力弱、利润率低的企业不适合在新三板挂牌.优先支持战略性新兴产业企业,严控产能过剩或“限制、淘汰类”行业,促进新三板市场的健康发展.
新三板展望：多层次市场中发挥更加重要作用
(一)多层次市场中的独立板块
2017年2月10日,证监会主席刘士余在监管工作会议上讲话,首次提及新三板,“苗圃”、“土壤”一时间成了新三板上的热词.一方面,新三板不应该是预备板.作为多层次资本市场中的一环,新三板是一个公开的股权投资和并购市场,而不是主板或者其他板块的一个补充或预备,新三板未来将成为一个开放的独立市场.另一方面,新三板和A股不是竞争格局,新三板为企业提供多一个选择,随着新三板的发展和向上提升,新三板与主板之间可以达成一个动态平衡.
(二)小微企业的孵化园地
当前我国正大力推进“双创”战略,新三板在支持创新创业型中小微企业方面发挥着重要作用.企业在新三板挂牌后, 不仅可以通过做市转让和定增方式实现融资, 同时有利于企业获得和提升银行授信, 此外, 挂牌新三板还可以为企业带来声誉上的背书, 帮助在初创阶段的中小微企业获得发展的动力.
2018年新三板市场将在不断改革中实现更加深远的发展.全国股转公司副总经理隋强在发言时指出,要改革现行交易体制,引入大宗交易,交易制度的优化与分层制度的完善相结合,促进市场平稳运作.随着公募、私募基金的入市,新三板的做市商队伍将进一步扩容；随着投资者门槛的降低,新三板的市场的交易活跃度将迎来提升,困扰新三板市场已久的流动性问题有望得到改善.
(三)小微金融创新的试验田
小微企业的健康发展,离不开针对其经营特点和融资需求特征的创新金融产品和服务.相对于A股市场的高门槛,新三板为小微企业的发展提供了沃土,也因此成为金融创新的试验田.一方面,金融机构积极开发新的信贷产品与服务模式,满足新三板市场中小微企业的差异化需求,商业银行等金融机构推出投动联动的业务模式,通过与投资机构合作,银行信贷与股票期权、夹层基金直投等组合模式,有效支持小微企业发展.另一方面,互联网思维和大数据技术应用于小微企业网络融资,网贷通、电子供应链融资等产品的出现为小微企业提供了便捷的融资支持.
（本文选自《2017新三板市场发展报告》精简版）
结束语，本文是一篇适合三板市场和解构和激荡论文写作的大学硕士及关于市场发展本科毕业论文，相关市场发展开题报告范文和学术职称论文参考文献.
深度分析：2019年生猪市场的三大形势！
众说纷纭中,2016 年的生猪行业又将如何发展是继续2015 年的牛市,还是会有新的转折结合最新行业数据为您分析解读2016 年生猪市场发展的三大形势！动向一牛市仍将持续对于2016 年生猪养殖形势,.
2019厨电市场的前景和钱景
邱麦平2016年110月,厨电市场销售规模达699亿元,同比增长12 7,相比于其它家电品类,厨电市场平稳增长 其中,吸油烟机及燃气灶的市场规模分别为324、197亿元,同比增速分别为11 8、8 6.
2019上半年彩电市场艰难前行
据捷孚凯(GfK中国)全国零售监测数据显示,2018年1月5月中国平板电视市场零售量实现了7 3的同比增长,预计2018上半年整体市场零售量同比将实现8 4的增长 那么,2018年上半年的彩电市场究竟.
拟退出新三板中鼎牧业现隐忧
2月26日,号称“国内最大的创新型牧业联合体”的中鼎联合牧业股份有限公司发布公告,拟退出新三板,这距其挂牌仅有两年多时间 中鼎牧业一直推崇对全国中小牧场进行“存量整.