美国农产品期货市场 经验,该文是期货市场类论文范文素材与期货市场和农产品和发展经验方面本科论文范文.
期货市场论文参考文献：
吴 迪
（许昌学院商学院 许昌461000）
摘 要：农产品期货市场是一种重要的风险管理工具,具有发现、转移农业风险等功能.美国作为世界上第一大农产品生产国和出口国,其农产品市场及其一直较为稳定,农产品期货市场发挥了不可替代的作用.基于此,本文重点分析了美国农产品市场的发展及其特点,总结了农产品期货市场的发展经验,在分析中国农产品期货市场现状的基础上,提出了相关的借鉴.
关键词：美国；农产品；期货市场；经验；借鉴
DOI：10.13856/j.cn11-1097/s.2016.09.028
基金项目：河南省科技厅软科学研究项目“河南省农业科技创新与农业现代化协调发展研究”（162400410486）,许昌学院优秀骨干教师资助项目.
作者简介：吴迪（1981—）,男,河南许昌人,博士,副教授,研究方向：世界经济、产业经济学,E-mail：18737473977@163.com.
经济学理论认为,生产周期较长的农产品与产量的波动是呈现“蜘蛛网”状的,在漫长的周期中自然、市场、政策等因素的不确定性对农产品均有显著影响.按照“蜘蛛网理论”,如果政府不加干预或是不运用其他的风险管理工具,任由市场自发调节,农产品必然会发生周期性的波动,势必会影响农产品市场,无法达到均衡状态.面对这种自发的波动,期货市场是最好的调节工具.美国农业极为发达且市场化程度高,但很少能够看到其农产品市场及的大幅度波动,究其原因,是发达的农产品期货市场在其中发挥了关键性的作用.美国农产品期货市场起源于19世纪中期,经过近180年的发展,充分证明其在分散农业风险、促进农业产业化进程及提升农业生产者收入等方面发挥了重要的作用,美国农产品期货市场的发展经验值得中国借鉴.
1 美国农产品期货市场的特点
农业是弱质产业,这种特征决定了其发展过程中容易受到自然、政策、市场等因素的影响,是一种高风险、周期长、低收益的基础产业.但随着科技的发展,自然风险可以提前预报并能够有效预防,其对农业生产的负面影响日渐减弱.在当前市场化快速发展的情况下,不可预期的市场风险已经逐渐取代自然风险成为社会化大生产农业模式中的主要风险源头.农业的市场化程度越高,其面临的风险就越大,就越需要政府的干预和保护.期货市场作为政府实施农业保险的一种金融工具,其套期保值、发现、风险转嫁等独特功能能够有效化解农业风险.美国的农产品期货市场极为发达,较好地将农业融入到高度市场化体系发展中.发达、规范且监管严格的农产品期货市场已经成为美国自由经济典范,具有如下特点.
1.1 农产品期货产品多样化
美国农产品期货市场是世界上最早的期货交易市场之一,是伴随着美国社会化大生产的家庭农场发展起来的,早在1848年芝加哥期货交易所就进行了期货交易,开启了农业期货交易的先河.到1865年芝加哥期货交易所正式面向美国农场主和中小投资者推出了农产品标准期货合约,主要是限于粮食作物[1].此后,随着美国农业现代化的发展,农业科技的发展及流通体系的加速,各种新的农产品期货交易品种不断出现,农产品期货交易范围日渐广泛.截至2015年11月,美国农产品期货交易涉及5大类（粮食作物类、经济作物类、家禽牲畜类、水产品类、林产品类）、近百种农产品期货合约及50多种期权合约[2].常见的有玉米、小麦、大豆、马铃薯等粮食作物期货,白糖、棉花、咖啡、芝麻、可可等经济作物类期货,牛肉、牛奶、鸡蛋、生猪、活牛、牛腩等家禽畜牧类期货,以及天然林、橡胶等林产品期货等,还有水果类如柑橘、苹果、火龙果等期权合约.
1.2 现货市场发达且与期货市场紧密结合
美国作为世界上最大的农产品生产国和出口国,其现货市场拥有完备的产品质量标准体系、先进的农业科技作为支撑,加上其农业生产方式科技化、自动化程度高,农产品流通体系发达,这些客观要素条件使得美国农产品现货市场的技术标准、交割方式等与较为严格的期货市场可以实施完美对接,二者的交易成本也颇为接近,使参加现货交易的投资主体能够以较低的成本参与期货交易,如此,期货市场与现货市场密切相连,不但能够降低期货交易的风险,还能保证期货市场交易标的稳定,促进了农产品期货交易的活跃.
1.3 参与期货市场的投资主体多元化
随着金融政策的逐步放宽,美国政府极力主张和鼓励农业生产者尤其是农场主参与农产品期货市场的交易和投资,充分利用期货市场进行套期保值交易.当前,美国有超过90%的农场主和100%的农业企业参与农产品期货交易,以期规避市场风险、获得稳定收益[3].除了这类人群以外,很多的企业、风险投资者和金融投机者也是农产品期货市场的参与主体.农产品期货市场是金融市场中一个重要的部分,农产品期货保证金比例较低、交易费用相对较低等优点使其获得广大投资者和投机者的青睐.更多投资主体参与期货市场的交易过程,不但提高了农产品期货市场的资金流动,还促进了农产品期货市场投资主体的合理化,能够更好地分散市场风险.
1.4 农产品期货套期保值机制运行规范
美国的中小型农场主通过合作化组织间接参与期货市场的套期保值,而大型农场主直接进入期货市场参与套期保值.在农产品收获之前,农场主可以参考现货市场和期货市场的信息,在期货市场上售卖与自己种植数量相符的农产品期货合约,即通过卖空将农产品锁定在一定水平.到农产品售卖时,如果现货较原期货合约的执行低,可以选择实物交割,仍以执行卖出农产品,可以避免现货下跌的风险,农产品波动的风险通过期货合约转嫁给期货市场的其他参与者；若现货高于原期货合约的执行,农场主可以在期货市场上买入数量相等的该期货合约进行平仓对冲,在现货市场上销售农产品.
1.5 市场体制透明以及监管体制严格
期货市场是重要的金融市场和风险市场,其对制度体系的透明、公开具有较强的敏感性.为了规范农产品期货市场,美国政府为市场主体营造了透明、完善的市场环境并制定了严格的监管机制,使得农产品期货市场日趋规范,从而更好地保障了农业生产者的利益.具体而言：①积极进行制度创新,保证期货市场的交易效率.为了推进期货交易的快速、公平和流畅,美国政府出台了很多交易制度和规范,如保证金制度、结算方式、交割方式、持仓限制制度、熔断机制、涨跌停制度等.②完善期货市场的配套制度.期货作为金融市场的一部分,其对信息极为敏感,完善的信息制度能够对期货市场有较好的支持作用.为此,美国政府将各类农业信息纳入联邦农业信息网以及国际农业信息网中,包括农产品国际市场变化、农产品生产成本、流通成本等市场信息,还包括各种农业资源、农业环境、农业自然灾害、农业科技发展以及农业政策变化等信息.完备的信息制度为市场交易主体提供了更多的参考,从而避免了其投资风险.除了信息配套制度外,美国还有着完备的金融结算系统,可以满足跨区域、跨国界的金融需求,从而使美国农产品期货市场成为全球期货市场的中心,成为国际农产品变动的晴雨表[4].③专业化的监管机构和完善的监管法律为市场交易提供了便利.美国商品期货交易委员会、农业部是农产品期货交易的监管机构,通过完善的法律体系对期货市场进行监管和调节,从而保证了交易的公平.各地的期货交易所虽然是交易服务机构,但在风险监管上也发挥了直接作用,一旦发生风险,交易所立刻向期货交易委员会汇报,最大限度地将市场风险降到最低.
2 美国农产品期货市场的发展经验
2.1 利用期货市场的套期保值功能来转移和分散农业市场风险
农产品相比其他商品而言,生长周期较长,自然因素以及其他不可控因素带来了较大的风险,根据当前的市场状况来安排生产无法避免未来市场供求状况影响的变动,以及自然和其他不可控的风险带来的损失.农业生产者希望未来能套期保值,因而产生了农产品期货,农业生产者可以运用期货本身的交易特点,即对冲风险来抵御现货市场变化带来的农产品波动对农业生产者收益的影响.美国的农业生产者和企业参加农产品期货市场就是为了利用套期保值功能来达到转移和分散农业市场风险的目的.
2.2 利用期货市场的发现功能来稳定农产品的供求关系和
美国独特的地理环境使得农产品受多重因素影响波动,进而造成美国农产品现货市场波动频繁且幅度较大,供求关系不稳定.期货交易的主要功能之一就是发现,即通过期货来确定现货的和远期农产品的,这样有利于稳定农产品的供求关系,即供求双方都能通过期货市场来预计未来的市场需求和供给,从而稳定农产品,明确下一步计划,达到促进农产品市场发展以及增加农产品产量的目的.
2.3 利用期货市场的资源调节功能来调控农业生产和合理配置农业资源
美国农业生产者比较分散,政府很难直接对其调控和合理配置农业资源.在农产品期货市场中参与主体广泛,且很多都是农产品生产者和经营者,美国政府通过对期货市场的调控和合理引导农业生产,使之符合国家的政策导向和资源配置需求,在特殊情况下政府还可以直接参与期货市场通过调节波动的幅度和方向来调控农业生产,进而合理配置农业资源.
2.4 利用期货市场的标准功能来促进农产品质量标准的统一
期货市场的交易是通过合约交割实现的,合约交割是一种标准化的期待合约,作为交易的标的物——农产品,必须具备统一的质量标准,否则合约就无法达成,也就无法交易.如此,在标准化的合约中,必须有统一的标的物种类、规格、数量、质量以及交易地点、交割时间等内容[5].农产品质量的标准化有利于提高农产品质量、价值和市场竞争力.美国有着严格的农产品现货市场标准规范,期货市场的发展和完善,不断促进了现货市场规范的进一步完善,也有效促进了农产品质量的提升,进而提高了农产品的附加值和市场竞争力.
2.5 通过农产品期货市场为农业产业化提供金融服务
作为基础性产业的农业来说,投资中的生产风险大、投资回报期不稳定以及收益率较低,造成投资贷款风险普遍较高,社会资金一般不愿进入,一般商业银行贷款的积极性也不大,但是美国农产品期货市场能通过期货的特点和作用来对冲风险,能较好地提高社会和银行资本参与的积极性.美国农产品期货市场在农场主和银行之间充当信用担保*的角色,如期货市场套期保值交易的凭证可以作为农场主还款能力证明,对于银行来说是其发放贷款的重要依据.除了信贷市场以外,美国农产品期货市场还能在农业保险市场中起到降低风险、减少损失的作用.农业保险本身具有赔付率较高、生产风险较大、损失定价困难等特点,因此虽然是农业产业化的重要“安全网”,但是大部分保险公司对农业保险有着严格的规范和限定.为了调动保险公司的积极性,保险公司可以通过农产品期货市场的行情来开发新的险种,按照期货市场的来确定赔付的具体标准,同时保险公司还可以参与投资主体利用套期保值来分散其进入风险,从而最大限度地促进其对农业发展的保护作用.
3 当前中国农产品期货市场发展的现状
自1993年郑州商品期货交易所开业以来,此后中国各地相继成立了一大批以农产品期货为主导的期货交易市场.1998年,为了规范期货市场,降低金融风险,中国证券监督管理委员会会同中国银行监督管理委员会、中国保险监督管理委员会和人民银行对期货市场进行了大规模的清理整顿,取缔或终止了一些规模较小的农产品期货交易所,最后形成了郑州商品期货交易所、上海期货交易所和大连商品期货交易所3个全国性的农产品期货交易中心.截至2015年12月,中国农产品期货交易量达9.89亿手,成交金额达35.16亿元,分别占期货市场总成交量和总成交额的31.00%和6.47%,分别占商品期货市场总成交量和总成交额的33.73%和28.30%.特别是在2015年9月份股指期货保证金和开仓限制措施出台后,9~11月农产品期货占全国期货市场总成交量和总成交金额的比例分别升至34.15%和25.05%[6].根据美国期货业协会（FIA）统计,2015年在世界交易量排名前20位的农产品期货和期权产品中,中国农产品期货占其中1/2.中国在期货市场成交量上升的同时,期货合约和期权合约的交易品种也在逐渐完善,已经形成了4大品种门类共计45种期货合约和期权合约,即粮食类,包括玉米、小麦、大豆等；经济作物类,包括原糖、可可、菜籽、棕榈油等；畜牧产品类,包括肉类制品和皮毛制品等；林产品类,包括木材、天然橡胶等.尽管如此,中国期货市场在发现、稳定市场等方面仍然有许多不完善之处,与美国农产品期货市场相比还有很大的差距,主要体现在以下方面.
3.1 农产品现货市场不完善,影响了农产品期货市场开发交易新品种
中国的期货市场是在现货市场不发达,且缺少标准化体系的情况下,完全依靠政府干预的方式自上而下推动而建立起来的,期货市场和现货市场之间的关系还不是很密切,存在着一定的问题,影响了期货市场功能的发挥,主要表现在以下方面：①农产品期权缺失.目前中国还没有上市期权品种,限制了投资者和生产经营者的选择空间,制约了期货市场功能发挥[7].②关键产品缺失.中国农产品期货品种主要集中在种植领域的大宗农产品,而一些商品化、规模化程度更高的产品明显缺失,如水产品、畜产品等产品由于商品率高且政策干预力度弱,市场风险较大,亟须避险工具.③缺乏规避自然风险的品种.期货市场通过上市天气衍生品,如温度、风速、降水量、霜冻等,在规避自然风险方面发挥着重要的作用.但目前天气衍生品上市在中国还未能提上议事日程,在某种程度上制约了市场功能的发挥.
3.2 对农产品期货投资主体的限制较多,影响了投资主体结构的合理性
当前,中国农产品期货市场并不是一个完全自由的市场,市场机制也不成熟.相关法律法规对进入市场的投资主体有较多的限制,一是硬性的限制,二是软性的限制.2007年修订的《期货交易管理暂行条例》,与1999年的版本相比,允许国有企业、国有控股企业进场交易,但还是明确将期货经纪公司、银行、政府、事业单位等排除在外.如此,真正能够成为农产品期货市场交易主体的主要还是中小机构和投资者.不可否认的是,期货及其衍生品市场的专业性和复杂性,给中小投资者尤其是农户带来了诸多不便,如中小投资者缺少专业的期货知识和交易能力,中小投资者承担市场风险的能力有限,在*组织不发达的条件下,分散的个体农户难以进入期货市场.本应该作为市场交易主体的农户却不能参与到农产品期货交易中来,不能不说这与建立农产品期货交易市场的初衷是相悖的.
3.3 农业合作组织不发达,影响小农生产与社会化大市场的对接
农产品期货市场是现代化大市场,对于单个农户而言,其对市场信息把握不准,容易滋生机会主义和“搭便车”的行为,只有发展“合作社+农户”模式,以契约的形式为农户服务,才能提高农户的市场地位和交易能力.随着土地流转的规模日益加大、速度日趋加快,农业合作社、龙头企业、家庭农场、种粮大户等一批新型农业经营主体相继涌现.然而由于合作社的实力弱小、运营不规范,农户与企业的利益联结机制不健全等限制,中国农民利用期货市场的比例较低,间接利用的比例不足1%,直接利用期货市场的几乎没有[8].而合作组织作为一个企业,有较强的经济实力,尤其是在农产品期货交易中,能够准确为农户提供市场信息,降低市场交易的风险.但是中国的农村经济合作组织规模比较小,覆盖面也比较窄,加之经营的不稳定,导致其无法成为小农生产与大市场的对接点.
4 借鉴美国经验完善中国农产品期货市场
通过前文分析美国农产品期货市场的发展及经验,对比中国当前农产品期货市场发展的现状可知,中国农产品期货市场与美国还是有较大的差距.为了能够达到帮助农户规避风险、增效、增收的目的,需要做好以下方面.
4.1 强化农产品现货市场和期货市场的衔接,增加农产品期货市场的交易品种
中国目前的农产品期货交易品种共计30多个,交易活跃的品种不多.制约中国农产品期货市场发展的首要问题就是农产品期货交易品种少,和现货市场品种数量差距较大,但是由于中国农业产业化程度较低,造成现货市场根基薄弱,和中国农产品期货市场对接差距较大.一般来说,现货的农产品能够期货化并在期货市场上进行期货交易的条件有4个：①产品的交易量要大,人们对于这种产品的需求量较大,这种产品的期货合约在期货市场上才会被交易,这种产品的期货才能在期货市场上立足.②产品要易于储存、运输.由于商品期货通常属于远期交割,这就要求商品易于储存、不易变质、运输便利,从而保证期货实物顺利交割.③产品要易于分级和标准化.期货合约事先规定了交割商品的质量标准,所以,必须要保证期货产品质量稳定,以便于实施标准化.④产品波动要大.只有商品的波动较大,有意回避风险的交易者才需要利用期货预先把确定下来.
按照前述的4个条件,中国可以根据现货市场的实际发展情况来增加农产品期货市场的交易品种,一个方面,需要加强中国农产品现货市场的规范发展,例如,农业产业化、机械化、规范化等方面的发展,使农产品现货市场更好地对接农产品期货市场,为增加农产品期货交易品种打好基础.另一个方面,减少行政审批手续,建立更为有效的上市机制和形成更为科学的新品种上市的决策机制,应该尽快改变交易新品种上市由中国证券监督管理委员会审批的机制.农产品期货交易新品种是否应该上市,不在于行政力量的决策,关键是看市场的真正需求,以及上市交易的新品种能否为农业生产带来分散农业、筹集资金的好处.因此,应该改变当前的行政决策和行政审批的机制,在国务院证券部门的监督下,成立由专家、农业代表、金融部门代表和监管部门代表组成的独立第三方审查委员会,来决定是否上市新的交易品种.待条件成熟或市场规范后,上市新品种可以由交易所来决定,只要是交易所认为风险可控,报中国证券监督管理委员会备案就可以上市,无需主管部门批准.这样不仅可以推进交易品种的创新,还能够提高交易的效率.
4.2 引导并规范农产品期货市场的参与主体,推进套期保值活跃度
投机者和套期保值者对于期货市场来说缺一不可,美国农产品期货市场中主要参与对象是农场主和企业,而在中国农产品期货市场中投机机构参与比较多,农户和企业参与较少,中国农产品期货市场和现货市场脱节现象依然存在.期货市场的活跃程度和流动性都直接与投机者的数量和实力有关.笔者认为,国家应该逐步放开限制,正如在股票市场上允许证券公司开展自营业务一样让期货经纪公司和大型金融机构参与到期货交易中来,这将有效增加中国农产品期货市场上的投机需求,增加整个期货市场的流动性.中国农产品期货市场上存在套期保值力量过低、套期保值者数量不足的问题,从长期来看并不利于中国农产品期货市场的健康发展,中国应该鼓励农业企业进入期货市场进行套期保值交易,同时通过*组织使农民真正参加到期货市场中来,可以以区县为单位设立专门的参与期货市场的合作社,以高于市场的方式预先收购农户的农产品,同时在期货市场上进行套期保值交易,根据套期保值交易的收益,对农户进行二次收益分配,以提高农户的生产积极性.通过这种方式可以使农产品期货市场中的投机者和套期保值者的比例更加协调,农产品期货市场的功能也能更好地发挥,这样不仅有利于农产品的稳定,使农户从中受益,也能使期货市场更加健康和持续发展.
4.3 积极完善农产品期货市场监管体制和运行机制
当前中国农产品期货交易市场的监管机制和运行机制行政控制、干预的色彩较浓,与美国相比,缺少市场化机制,主要是交易所缺乏自主权.期货交易所不能决定新品种上市,也无法调整交易的保证金,更不能在市场发生大范围异动的时候,调整涨跌停的幅度,缺少强制平仓、限制平仓的权力,这些权力行使必须经过中国证券监督管理委员会的批准.在农产品期货交易过程中,如果期货交易所没有这些权力,可能会在短期内给投资者造成较大的损失.对中国而言,应该发挥期货交易所的监管功能,农产品期货交易主体按照市场规则来解决市场问题,监管部门在监管过程中应该依法监管,淡化行政干预色彩.尤其是对于中国证券监督管理委员会而言,应该适当通过授权或放权的形式,拓展期货交易所的监管权、新品种审批权、应对市场异动的权力,最终促进其市场化机制的形成[9].此外,还应该积极完善农产品期货交易市场内部的管理体制,尤其是要规范期货经纪公司的行为,防止其自我*和对冲投去投资者手续费的违法行为.为此,应该积极完善相关的法律法规,进一步健全农产品期货交易的监管体制和运行机制.
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总结:上文是一篇适合期货市场和农产品和发展经验论文写作的大学硕士及关于期货市场本科毕业论文，相关期货市场开题报告范文和学术职称论文参考文献.
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