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资产证券化类毕业论文怎么写 与阿里小贷资产证券化分析类硕士论文开题报告范文

主题:资产证券化论文写作 时间:2024-01-08

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【摘 要】在金融创新大潮下,本文主要通过分析阿里小贷资产证券化实施方案,研究它是如何借助新的金融手段来把资产存量盘活,缓解流动性紧张,提高企业运行效率.汲取阿里小贷资产证券化成功经验,对于正处于经济结构转型时期我国的金融创新有着很重要的意义.

【关键词】资产证券化阿里小贷循环购买信用增级

一、引言

资产证券化可以简单的解释为:具有资格的独立第三方(“SPV”,Special Purpose Vehicle)购买企业稳定的流,企业由此提前实现资产的变现.通过向大众发行资产支持证券,具有资格的独立第三方可以获得大量购买流的资金,从而使得企业可以提前转移分拆和变现,从而满足了企业的融资和分散风险的需求.

资产证券化最初起源于美国,仅仅在四十年间就已成为全球金融领域进行大宗交易主要的直接融资手段,所占份额已超过美国债券市场份额的三分之一,已经一跃成为第一大券种.而在我国资产证券化起步比较晚,在二十世纪九十年代我国资产证券化还只是处于萌芽阶段.但自二十一世纪以来发展尤为迅猛.2005年3月,经中国人民银行批准,国家开发银行、中国建设银行相继推出了资产证券化方案.2008年金融危机席卷全球,资产证券化这一新兴事物在我国的发展受到严重影响.仅几年之后我国资产证券化的工作就得以重新启动,国家开发银行和中国工商银行等发起了规模达五百亿元的资产支持证券.2014年11月,中国银行业监督管理委员会出台相关通知,之前实行审批制的信贷资产证券化业务改为备案制.2015年,我国资产证券化的规模已高达5930亿元.随着资产证券化相关利好政策不断的出台,利率市场化的不断发展,我国资产证券化也将迎来发展的高峰.

二、阿里小贷资产证券化过程

浙江阿里小贷成立于2010年,重庆阿里小贷公司成立于201 1年.需要贷款的小微企业和个体工商户不需提供实体担保的纯信用小额贷款业务,就可在这两家小贷公司取得“金额小、期限短、随借随还”的资金.虽然阿里小贷最初的推出受到了很大的欢迎,但是一个致命的局限隐藏在的阿里金融的经营模式里,即,除了企业资本金以外,小贷公司并不能像银行一样吸收存款,只能通过银行融入资金.因此,阿里小贷向中国证券业监督管理委员会提出申请,与东证资管联合推出资产证券,通过深圳证券交易所挂牌上市,从而在大宗交易平台转让获得资金.阿里小贷资产证券化流程具体如图1.

中国证监会批复东证资管 阿里巴巴1-10号专项计划之时,这个业内首只小额贷款资产证券化产品就受到了极大的关注.总计三年内发行十期资产证券化产品,并且每期发行产品的时间不是固定的,每只专项产品资金募集规模是2亿到5亿元,资金募集总规模在20到50亿元之间.东方证券资产管理有限公司作为此次专项计划中的管理人,通过设立专项资产管理计划的方式募集资金来购买阿里小贷公司的小额贷款资产.

(一)确定小额信贷资产

此次专项计划的创新的热点在于其对传统资产证券化模式的突破.资产证券化的核心是基础资产.一般而言,传统基础资产多为固定资产,并且从成立直到计划结束,中间是不替换的.但对于阿里小贷而言,证券化的基础资产是阿里旗下平台交易的数据包,是针对淘宝、天猫和其他商户发放的小额贷款资产,这与实体的固定资产是完全不同的.

(二)循环购买

此次专项计划中最为重要的一个环节就是循环购买.由于阿里小最长期限是六个月,借款期限本身较短,并且可随时借款还款的这些特点,使得此次专项计划只有采取循环购买的交易结构方式,才能解决企业的流问题.循环购买,即当天卖出、当天买进,具体来说是投资者当天卖掉购买的与基础资产资金池有关的债券后,再次购买新的合格小贷资产.

(三)内部增级与外部增信相结合

此次专项计划中,主要通过将证券分为的结构化分级方式从而实现内部增级.根据风险收益特征的不同,该专项计划将证券分为优先级资产证券、次优级资产证券和次级资产证券,三者所占比例分别为75%、15%、10%.其中,向合格投资者发行的只能是优先级、次优先级份额的证券;次级份额则全部由阿里小贷持有.除此之外,商诚担保也为阿里小贷提供外部担保.

三、阿里小贷资产证券化成功经验分析

阿里金融和阿里小贷资产证券化对于商业模式创新和金融市场创新具有重要的示范意义,进一步拓展了资产证券化创新的深度与广度.从阿里小贷资产证券化的成功示范中,我们可以得出以下几个方面的经验:

(一)风险控制

在此次专项计划实施之前,资产证券化在我国流通的范围是很小的,只有通过银行间市场才能发行信贷资产证券化产品.但是随着阿里小贷在深圳证券交易所挂牌上市,我国资本市场通道被打通,充分的分散和转移资产证券化的风险.此次专项计划,阿里巴巴也从如下几个方面进行风险控制.

第一,阿里小贷的申请人主要是阿里旗下淘宝、天猫、阿里巴巴这三大平台上的小微企业和个体工商户.阿里小贷对这些申请借款人的交易数据、流量、经营状况实时监控,在源头上控制了风险.第二,结构化内部增级大大降低了投资风险.外部评级为3A的占大多数的优先级资产准予在深交所挂牌;外部机构不予评级的有一定风险的次优级资产,不挂牌上市但允许对外出售;而风险最大的次级份额均由融资方阿里小贷持有.第三,投资者也不必太过担忧坏账率,商诚担保将会对此进行担保并且承担一定的损失.第四,东证资管对基础资产的坏账率也设置了一定的阀值,一旦超标,东证资管将立即对其采取更为严格的新的标准.

(二)盘活存量

除了能给阿里小贷带来不菲的收益,电商企业的小额贷款是提供给电商平台上的众多小微企业和个体工商户,证券化更重要的作用是提高了流动性.据资料显示,浙江阿里小贷和重庆阿里小贷注册资本分别为6亿元、10亿元.鉴于小贷公司融资金额上限是自有资本的50%,如果不实行资产证券化,那么阿里小贷最多可供放贷的资金仅为24亿元.然而阿里小贷资产证券化后,此次专项计划募集的资金就高达五十亿元,这样大大提高了资金与资产的使用效率,[1]48阿里小贷资产证券化契合国务院提出的“优化金融资源配置,用好增量、盘活存量”的思想,盘活资产存量,缓解众多借款者资金流动性紧张,企业运行效率得以提高.

(三)创新驱动企业发展

基础资产、分期发行模式、循环购买方式都是前所未有的,在中国是一种新的金融创新.第一,凭借阿里三大平台的历史交易数据可有效判断并实时掌握客户信用情况,阿里小贷坏账率低于银行业的平均坏账率.由此阿里的三大业务“数据、平台、金融”,也形成了良性互动.第二,阿里小贷放款周期最长也仅仅六个月,这些贷款都是随借随还,通过循环购买的创新模式,资产包每天都可以有流.第三,金融业务可以通过电子商务平台提供的大量历史交易数据提取充足的贷款对象信息,同时对于融资一直很困难的小微企业和个体工商户而言,阿里小贷又进一步吸引这些人成为阿里旗下电子商务平台的客户.

四、结语

阿里小贷是中国首例小微企业和个体工商户贷款证券化的公司,其与东证资管合作的资产证券也已经在深交所挂牌上市,这对中国解决中小企业融资难问题提供了新的思路.紧追阿里其后的腾讯、京东等电商企业也正准备或已经进入小额贷款领域,阿里小贷的资产证券化无疑为这些企业同样存在的贷款资金来源问题,率先探了一条路.因此,资产证券化可以有效缓解小微企业和个体工商户融资困境,促使金融更好地服务实体经济,提高企业运行效率.

“如果银行不改变,我们就改变银行”,这是阿里巴巴掌门人马云几年前公开表示的野心.诚如,阿里巴巴推出的支付宝改变了人们日常生活支付方式,改变了传统银行经营模式.如今,阿里小贷有效缓解了小微企业和个体工商户的融资困境.阿里已不仅仅在改变银行,它正在逐步改变世界.

参考文献

[1]庞华伟.阿里小贷破冰信贷资产证券化[J].中国新技术新产品2013(7).

[2]李勇.阿里放言3年服务100万家小微企业[J]中国经济周刊.2013(38).

[3]邹锡海.我国中小企业资产证券化融资研究[D].成都:西南财经大学.2008

[4]杨俊浩.小贷公司资产证券化模式研究[D].杭州;浙江大学,2015

基金项目:河北省研究生创新资助项目《PPP模式在河北省环保产业融资中的应用》.

作者简介:镇璐成(1993-),女,汉族,河北金融学院2016级硕士研究生,研究方向:货币经济学.

此文结论:这是一篇适合阿里和资产证券化和分析论文写作的大学硕士及关于资产证券化本科毕业论文,相关资产证券化开题报告范文和学术职称论文参考文献.

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