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协议方面论文如何写 和远期利率协议教学有关在职开题报告范文

主题:协议论文写作 时间:2024-02-06

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胡芳

(铜陵学院,安徽 铜陵 244000)

摘 要:远期利率协议是金融工程专业学生的必修内容,关于远期利率的定价则是金融工程学的难点.作为金融衍生产品,远期利率协议具有抽象性的特征,所以通过传统的以讲授理论知识为主的教学方法并不能充分激发学生的学习兴趣和提升课堂教学效果.结合远期利率协议自身的特点,对其定价及套利策略的构造通过使用不同的案例教学方式,使学生不仅能够掌握相应的理论知识,而且还能完成对其应用能力的培养.

关键词:远期利率协议;金融衍生品;抽象性

中图分类号:G4文献标识码:Adoi:10.19311/j.cnki.16723198.2018.04.081

1引言

远期利率协议作为替代远期对远期贷款的资产负债表外的金融衍生产品,应用较为广泛,对于规避利率波动的风险或利用利率波动进行投机的获利行为都提供了较为有利的工具.远期利率协议是金融工程学的重要内容,特别是远期利率协议的定价以及套利策略的构造又是远期利率协议教学的重点和难点,由于其推导过程比较枯燥乏味以及对学生来说也缺乏形象性,所以容易使其产生畏难的情绪,影响课堂教学效果以及难以激发学生学习的兴趣.因此在远期利率协议定价的教学中,为了提高学生学习的兴趣和自主性,以及从培养应用型人才目标出发,采用案例教学是非常有必要的. 一方面案例教学具有实践性、启示性、生动性、直观性等特点,可以做到化抽象为具体,易于学生理解远期利率协议的相关理论知识;另一方面在这过程中还有助于培养学生的“创造性”思维,这也符合金融工程专业的培养目标.当然,在进行远期利率协议的案例教学设计时,教师也要根据教学情境的不同而使用不同方式的案例教学法.

2运用说明式案例教学法给远期利率定价

因为这里涉及对金融衍生工具的定价,需要理解相关原理和理论,考虑到远期利率协议的抽象性以及缺乏直观性的特点,采用说明式案例教学的方法.通过引例分析、层层设问等环节,一步一步启发引导学生对远期利率协议这类金融衍生产品的认识以及得出远期利率的定价公式.为了做到化抽象为具体,在教学过程中所选择的案例是把远期利率协议作为弥补现货市场不同期限工具的缺口.教师首先对远期利率协议相关概念进行理论讲解,然后展出如下案例让学生分析讨论.

例题1假设某位投资者持有一笔资金,现在面临两种投资选择:方法一是做某项2年期的投资,利率为10.5%;方法二是先做一年投资,年利率为10%,然后再做一年投资,为了保证第二年有稳获保证的收入,可以现在就签订一份1×2的远期利率协议.

从上述案例的分析中,教师通过启发式提问,提出远期利率协议中远期利率如何确定的问题.而根据金融工程中对金融衍生产品的定价,所求的利率应该使得金融市场不存在任何套利机会也即合理的远期利率.那么,什么时候才不会存在套利机会呢?在此前提下,通过以下几步完成远期利率协议定价的案例教学:第一步,通过上面创设的情境,启发引导学生得出作为投资者来说,无论通过方式一还是方式二,如果最终价值都一样,那么这时的远期利率就是合理的,因为此时市场上不存在套利机会.反之,就一定存在套利.第二步,为了更清楚说明和突出“弥补缺口”,教师可以通过画一个简单的图示,启发引导学生把1×2的远期利率协议看成是弥补第2年的“缺口”,相当于用两个一年来复制一个2年.然后再创造以下情境,如果假设该投资者的本金都为1元钱的话,让学生分析计算两种方式投资的终值.显然,方式一的终值1×e2×10.5%,方式二的终值是1×e1×10%×e1×r (这里的r为所要求的远期利率).第三步,教师和学生回顾无套利定价原理的基本思想,启发引导学生理解只有当两种方式结果一样,此时求出的远期利率就是合理的也即金融市场不存在任何的套利活动.最后,让学生通过简单的加减运算就能求出远期利率.

通过说明式的案例教学,把远期利率协议融入投资活动中,把远期利率协议看成是弥补现货市场不同到期日之间“缺口”的工具,做到了化抽象为具体和复杂为简单,一方面可以使学生对抽象的远期利率有了更深的理解,另一方面也简化了运算和提升了学生的学习兴趣.

3运用讨论式案例教学法构造套利策略

在完成了对远期利率协议定价以后,接下来就需要使学生掌握如何使用远期利率协议完成套利即套利策略的构造,这一过程主要是对学生知识运用能力的考察,具有较强的应用性.所以关于套利策略构造的教学设计,根据此时的情境使用讨论式案例教学法,以培养学生运用理论分析问题、解决问题的能力以及创造型思维的能力,这也是培养应用型人才的需要.

首先,教师通过启发引导学生思考,如果当金融市场实际提供的远期利率与理论利率不符时,会出现什么行为?并结合上述远期利率协议定价的案例,进行拓展,向学生提出问题:假设金融市场实际的第2年的远期利率为9%,此时是否有套利活动?如果有,如何套利?

然后让学生进行小组讨论.第一步,在进行讨论前,可以把学生根据班级人数进行适当的分组.每一组经过讨论后,选出一个代表进行陈述,其他小组若有不同意见也可以进行反驳.第二步,在讨论结束后,由教师进行概括总结,说明远期利率协议套利策略构造的关键点:一方面要使学生理解合理的远期利率11%的含义,另一方面与金融市场给出的实际利率9%做一个对比,启发引导学生得出被低估.当然,在这里一定要注重引导学生理解被低估,这对构造套利策略非常重要.比如以上面这个案例为例,应该是远期利率被低估即第2年的远期利率,也就是短期的被低估(因为上面是用两个一年复制一个两年,把一年看成短期的,两年的看成是长期的),这样按照“低买高卖”的原理,短期的被“低估”,运用到借贷中应该是借入,那么长期的就应该贷出.这样就可以构造套利策略了:假设本金为1元,套利者可以先以10%的利率借入1元,期限为1年(1年以后需要偿还1×e1×10%元),同时把1元钱按10.5%的利率贷出去2年(2年以后可以得到本息和1×e2×10.5%),另外签订一份1×2的远期利率协议,约定1年以后按9%的利率借入1×e1×10%元(也就是刚开始借1年期的1元钱的本息和),这样就可以实现无风险套利,获得无风险利润.最后,和学生一起把刚才所做的套利过程进行总结:被低估时,我们采用把两个短期的借入,长期的贷出,可以总结为“借短贷长”.同样的道理,被高估时,就应该“借长贷短”. 当然,“借短贷长”和 “借长贷短”这八个字的总结,能帮助学生更好地理解套利策略的构造原理,以免在自己构造的时候,摸不清方向.第三步,完成对案例教学的考核,这对提升课堂的教学效果具有重要意义.所以教师要做到将评价考核细化到每位同学,除此之外,还可以增加各组之间的互评以及组内成员之间的互评,这样一方面可以使案例教学得考核评价更具公平性,另一方面也可以提升学生对案例教学的积极性和重视性.

4总结

远期利率协议是金融工程的重要内容,金融工程学是金融工程专业学生的必修课,但从金融工程这门学科来说,其实践性和应用性较强.教师在教学中如何做到把枯燥空洞理论的讲解变得生动有趣,以及如何把填鸭式的教学转化成师生之间的教学相长,尽最大可能激发学生的自主学习兴趣是非常重要的.所以,教师为了达到教学目标,在讲解远期利率协议定价及如何构造套利策略时,应先通过学生感兴趣的现实问题来带动课堂,通过解决现实问题来加深学生对理论知识的理解,同时通过具体的、针对性的案例让学生一步一步感受到给远期利率协议定价就是把其看成是“弥补现货市场不同期限缺口的工具”,这样就可以转化为简单的加减运算就可以求了.当然,在不同的情境下,案例教学法的使用方法也不一样.总之,案例教学的运用不仅使学生受益,教师本身也可以在案例讨论中有所感悟和提高,只有充分认识到案例教学的重要作用,并结合应用型大学的特点,才能培养出具有特色的应用型人才.

参考文献

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[5]牛华伟.《金融工程学》理论教学方法探索[J].金融教育研究,2014,(02).

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