上海自贸区离岸金融市场建设的模式与路径,本文是关于上海自贸区本科论文范文与离岸和自贸区和金融市场类论文范文文献.
上海自贸区论文参考文献：
上海自贸区离岸金融市场建设的模式及路径研究
宋慧涛 上海电子信息职业技术学院
摘 要：加快推进上海自由贸易区离岸金融市场的建设与发展, 是“一带一路”的重要内容.上海自贸区要在严格控制金融风险的前提下,建成主要面向国内, 服务于上海自贸区的内外分离型功能性离岸金融中心.并通过发展离岸金融业务吸引国际资本,成为辐射长三角经济区的国际金融中心.
关键词：自贸区；离岸金融市场；金融风险
中图分类号：F832文献识别码：A?文章编号：1001-828X(2018)001-0-02
从国家金融改革和发展的大局来看,加快推进上海自由贸易区离岸金融市场的建设与发展, 在严格控制金融风险的前提下,在自贸区内实现利率市场化、人民币完全可自由兑换、跨境使用等改革措施；促进金融产品市场化,提升区内金融服务业体系开放的效率,设立相关金融服务平台,促进区内金融市场充分竞争,均与国家层面的金融改革战略息息相关,在自贸区服务业扩大开放中处于核心地位.是国家在全国推进金融体制改革的战略重点之一,也是“一带一路”的重要内容.
一、自贸区离岸金融中心类型定位
上海自贸区的发展仍处于初级阶段,诸多方面的建设与发展中出现的问题都亟待解决.20 世纪 80 年代全球金融自由化以来, 全球范围内很多国家纷纷建立离岸金融中心.从国际经验来看,在确定离岸金融中心的发展路径的研究主要包含三方面的内容：一是类型定位,二是宏观与微观发展战略规划,三是监管体系的构建.
对于离岸金融中心的类型定位,需要解决的关键问题在于处理在岸和离岸业务账户之间的关系.鲁国强(2008)介绍了离岸金融监管的基本模式,主要分为内外一体型、内外分离型、渗透型和避税型四种.
1.内外混合型模式.内外混合型是即离岸金融业务与国内金融业务不分离,经营的货币是境外货币,市场的参与者既可以经营离岸金融业务,又可以经营自由市场业务.经营离岸业务不必向金融当局申请批准.其典型为伦敦和香港.
2.严格的内外分离型模式.该模式对在岸业务账户和离岸业务账户进行了严格分离,离岸业务所经营的货币可以是境外货币,也可以是本国货币,但离岸业务和传统业务必须分别设立账户,其典型为纽约.
3.宽松的内外分离型模式.该模式又称为渗透型分离模式,指在分离型基础上的再发展,在岸和离岸账户之间可以有一定程度的渗透,这种渗透可以单向或双向的流入或流出.这种模式对小国和新兴市场经济国家具有尤为重要的意义.
4.避税港型模式.该模式又称为簿记型管理模式,指国际商业银行只是通过所在国账户处理境外交易而不发生实际金融业务,可以逃避银行利润税及营业税等,同时在这些地方开办分行的成本与费用也远较伦敦等金融中心低,从而最终达到避税的目的.避税港型模式的典型代表为英属开曼群岛等地区.
二、美国境内离岸金融中心的发展经验
美国国际银行设施(IBF)是美联储于1981年设立的美元本币离岸金融市场,是美联储为方便非居民以离岸货币进行金融交易而在境内设立的一种内外分离型的离岸金融市场.
1.美国国际银行设施(IBF)的设立
欧洲美元市场是美国设立国际银行设施(IBF)的直接诱因.IBF的设立将银行的国际业务与国内业务相互区分的运作方式再次增强了美国金融机构的海外竞争力,吸引外国银行纷纷将其在美的国际业务转移到IBF,提升了美国国际金融市场在全球的竞争地位.
2.IBF的制度设计
在制度设计上,国际银行设施(IBF)是美联储为了记录美国金融机构在美境内开展国际银行业务的收支情况所设立的一套资产负债账户,这套资产负债账户与其设立机构的资产负债表是相互隔离的,并且国际业务和国内业务也是相互分离的.
3.IBF 的经验总结及对我国离岸金融中心建设的启示
IBF的设立改写了离岸金融市场的定义.而且也并未给美国货币政策实施和银行业监管带来较大问题.在严格的制度设计下,位于一国之内的离岸金融市场并不一定对该国宏观经济稳定性造成冲击.
三、上海自贸区离岸金融中心的制度借鉴与建设
罗国强(2008)认为,中国的离岸金融市场在初级阶段适合实行严格的内外分离型.在经营和风险监管上可以采取间接控制和有效的审慎监管模式.本文认为,由于上海目前仍处于要素驱动向效率驱动的过渡阶段.因此,上海在建设自由贸易区的离岸金融中心过程中,首先应建立内外分离型模式的离岸金融中心,然后随着离岸金融市场的不断完善,才能逐步放松管制,向渗透型转变.
1.在建设内外分离型离岸金融中心的过程中,政府的积极作用不容忽视
从主要离岸金融中心的发展历程可以看出,从某种意义上讲,政府会影响新兴金融市场的发展方向和轨迹.
就本质而言,内外分离型国家的金融管理当局对在岸业务和离岸业务分别加以管理,从而保持了国内金融市场的稳定.因此政府在上海自贸区离岸金融中心的建设过程中,也应借鉴各国经验采取积极措施克服和减少我国目前金融体制中存在的各种不利因素,推进离岸金融市场的高效发展.在建立之初,应先以美元、欧元等国际货币作为交易币种,限制以人民币作为交易货币.业务范围上除了传统的银行和债券业务,其他金融衍生品领域应先严加管控.交易主体应先限定交易对象的非居民属性.待发展较成熟时,再在传统的离岸银行业务基础上再逐步放松人民币的交易限制,放开金融衍生品等领域的交易以及面向中国居民的各项业务,以降低改革中的风险和成本.之后政府逐步减少干预,保持市场的自由竞争机制的发展模式.
2.上海自贸区离岸金融账户监管体系的构建
因为我国目前的经济体制并不完善,张润林 (2011)认为,中国离岸金融市场的成熟尚需时日,还没有形成对离岸金融的完整监管体系,政府的金融监管力度不够,还没有形成统一的监管体系.因此在建立“内外分离型”离岸金融市场的目标下,我国离岸账户的管理和完善应以“一线放开,二线管住”为原则,严防离岸资金流动带来的金融风险.金融监管局的高效监管应在保障离岸金融市场稳定的前提下防范金融风险的发生.除了建立普遍采用的监管措施外,还可以建立分层级的防火墙制度,在资金流动环节和市场交易环节分别形成相应的保护措施.
3.加强资本流动管理措施和信息公开披露制度
在自贸区的监管措施中,首先应实行资本流动管理措施(CFMS).为应对资本账户开放后的所面临的金融风险,自贸区须建立健全宏观金融监管框架来监测异常资本的流动.可以在紧急情况下实行临时性资本管制,对资本流动进行数量、期限和领域进行某种程度的限制,避免资本通过衍生市场等各种渠道规避资本管制.同时由于投资者信心的波动会助长市场的波动,所以应加强信息公开披露制度,对金融机构的运营信息进行监管,强化市场的透明度,起到稳定投资者信心的作用.
综上所述,从功能定位来看,上海自贸区离岸金融中心的建设应依托国内强大经济基础,以产品开发为重点、人民币衍生品交易和金融期货推出为突破,建成主要面向国内, 服务于上海自贸区的内外分离型功能性离岸金融中心.未来将有更多的金融机构通过上海自贸区加入到国际竞争的行列中,这些企业迫切需要离岸金融服务.上海自贸区可通过发展离岸金融业务吸引国际资本辐射长三角经济区的国际金融中心.
参考文献：
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作者简介：宋慧涛(1977-),女,汉族,河北安国人,上海电子信息职业技术学院,讲师,硕士,主要从事金融市场、经济模型及应用研究.
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