Wefinance来临，传统IPO将退出历史舞台,本文是传统方面论文范本和Wefinance和历史舞台和传统IPO类硕士论文开题报告范文.
传统论文参考文献：
一谈到金融,大家首先想到都是高大上,谈到证券就是华尔街.为什么？因为传统金融门槛非常高,互联网生态把这一切都改变了.微金融在信息传递成本越来越低的社会里,成本为零,所有金融都可以细分,分的越来越细越来越小.最终达到的社会价值就是普惠的社会价值,这是我对微金融的理解.
四年前,我和朋友散步聊天,他说互联网按照这么发展下去,未来证券市场肯定要重新洗牌崩塌,他的原话是面临结构性崩溃.这给我醍醐灌顶的提醒,1792年美国纽交所诞生的时候,美国证监会什么时候诞生？是140年以后的事了,特别经过第一次、第二次世界大战之后,整个美国形成以华尔街为中心的金融体系.整个社会组织的中心化,人员构成上精英化,这是华尔街时代的特征.身份特征就是精英化的身份特征,所有资本市场迭代欺负围绕精英展开,所以精英的一言一行都代表那个社会的风向标.普通的大众,所有的投资都仰仗对精英的追随,这是我对那个时代的理解.
中国证券市场诞生以来,20多年来整个行程是中心化的模式,这点上完全拷贝华尔街的体系.但是跟美国相比,我们最大的区别在哪里？最大区别在于有更加行政化.这套体系有一个很重要的逻辑前提,就是大家到现在一谈到互联网金融,很多专家学者特别是监管机构马上提到就是监管,总是有很重要的逻辑监管本身比市场聪明.我和党校同学谈,他马上就说谁监管,暗含逻辑前提,这个逻辑前提在我的逻辑里是不成立的.监管机构非常聪明,中国就不会发生当年百度、阿里巴巴、腾讯、京东这样的公司到海外上市的情况.如果那时候他们认为这些公司会成为世界上未来最伟大的公司,行政审批,批他们上市就完了,事实上没有人看到.这种监管从历史来看,中心化和精英化,当然也有它自身时代的原因,那个时代很重要的原因,我认为就是信息的搜寻成本太高,我们需要一个中心化的交易体制.
电报时代你要交易,纽交所模式是最经济,没有办法分散起来.但是这种体系带来社会后果是什么？因为有这个构架,中心化体制、精英化体制这些阶层一旦形成,本身他们利用自身社会优势来寻租,这是社会的悖论.工业化时代,因为在这样的时代,信息搜寻成本非常高,本身的交易是有物理空间限制.交易所为什么有这个位置,只能容纳两三千只股票,进来一个必须出去一个.一切都在发生变化,互联网把信息传递成本越来越接近于零.原来物理空间的概念慢慢发生很大的变化,美国当年分了场内场外,不是美国政府规定的结果,是市场本身的结果.在七十年代纳斯达克兴起之后,经过三十年发展,很快把纽交所干掉.这主要的原因,跟给信息的传递成本有关.
这种情况下,市场体系有三种基本的要素流动,一个是资金流,一个是信息流,一个是物流.这三个流动都和互联网结合起来以后,它的流动成本越来越降低.我们资本市场体系仍然停留在多层次资本市场的思路,就是延续原来物理空间的概念,分场内场外.现在技术条件走到今天,已经完全没有场内场外之分了,跟以前历史发生了很大变化.多层次资本市场建立的思路还是计划经济的模式,它和未来市场发展方向,我认为是南辕北辙.深交所、上交所,新三板交易所,像京东、阿里巴巴包括腾讯这样大的平台网站,让他们开交易所,他们会比现在交易所效率低吗,质量差吗？不会的.技术条件发生变化了,原来我们设想所有的底层协议的技术基础不存在了.现在政策取向,一报道大家关注焦点仍然是多层次思路,我认为这对中国资本市场的发展,特别是在我们认为未来的金融越来越微金融的大趋势情况下,政策的制定会出现方向性的偏差和错误.
所有这一切都和信息的传递成本有关,信息传递成本极大降低,催生这场合内在根本原因.传统的IPO作为一种高大上、巨大消耗社会成本的时代,我认为即将要结束,因为不需要了.原来到交易所上市只能是大企业,小微企业支付不起信息披露成本.从你在淘宝、京东上定的哪怕一双鞋,很简单的小商品,从他发货一开始走到什么地方,大概几点几分到你家,日常生活的经济行为的信息披露已经发展到这一步,我们整个交易所体制停留在19世纪的思维上,这是错误的.
一块钱就可以理财,现在新三板规定500万门槛才能买股票,这是什么时代的思维？当然监管层有很重要的理由保护中小投资者,其实对投资者最大的保护来自于竞争本身,不是保护.既然你保护,为什么不学淘宝、京东开一些买家评价、大众点评？这不比你证监会的稽查队有效？市场技术格局发生变化了,技术总是变革的催生者.区块链特别火,直接利用区块链的协议技术面对全球发售自己的代码股票,这是跨国界.春江水暖鸭先知,我们谈资本市场建设的时候,真正在经济的真实世界里已经有一帮90后小伙伴走在前面.区块链领域,在虚拟资产领域一些小伙伴他们做这件事情的时候,已经如火如荼.
像今天出运管打不掉滴滴、快的一个道理,传统世界里你打击非常简单,运管占领车站、码头、机场这些交通枢纽就可以了.大家需要到一个地方去打车,今天这种模式不可能,所有需求和供给散落社会各个角落里,他想打击是不可能的.
未来因为数字化的发展,因为整个信息传递成本降低,大家可以发行自己的股票,发行自己的所有价值链相关的经济行为产生,成本降的很低.我解释尽管所谓监管,未来有可能出现对这个事情的打击各方面的情况,完全不在一个纬度.从2017年或是2018年将是破冰的十年.未来IPO已经不是在中国多层次资本市场环境下,区块链技术出现之后一定是面向全球化.
（作者系中国社科院研究生院特聘教授）
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