我国旅游上市公司经营业绩的评价和比较的实证,该文是关于公司经营类论文如何怎么撰写和实证研究和上市公司和业绩有关自考毕业论文范文.
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引言
伴随着旅游业收入在我国经济发展中比重的不断提高,旅游企业,特别是作为旅游企业杰出代表的旅游上市公司的经营业绩的好坏直接对我国国民经济生产状况产生非常重要的作用,特别是当前中国面临着经济下行的巨大压力,很多传统行业收到了经济冲击,无法对国民经济的提升起到强有力的推动作用,而旅游业作为一种能够刺激国民消费的行业,第三产业的重要部门,其对国民经济的提振有着不可低估的作用.因而,我们必须对旅游企业的绩效有足够的关注度.在旅游企业的这么多关注要点之中,旅游企业的财务能力状况直接关系到公司的财务和盈利能力,是企业经营状况能力的重要体现,甚至决定企业的未来道路,由此可见财务对一个公司的重要地位,而旅游上市公司的财务状况的重要性也是作为一个企业所能体现的,因此,我们对旅游公司绩效及其财务能力之间的关系进行必要的探讨.
一、学术回顾
(一)业绩评价的内涵
根据财政部统计评价司颁布的《国有资本金效绩评价规则》的阐述,所谓企业绩效评价,是指运用数理统计和运筹学的方法,通过建立综合评价指标体系,对照相应的评价标准,定量分析与定性分析相结合,对企业一定经营期间的盈利能力、资产质量、债务风险以及经营增长等经营业绩和努力程度等各方面进行的综合评判.不管是对于企业内部人员还是企业外部人员,企业绩效评价都有着重要的参考作用.而企业财务能力是企业业绩评价体系中的一个重要内容.所谓财务能力是指一个经济实体财务状况的好坏与优劣程度.企业财务能力是企业施加于财务可控资源的作用力,指企业所拥有的财务资源和所积累的财务学识的有机组合体,是企业综合实力的反映和企业活力的价值体现.
首先,公司的业绩评价最早出现在当时资本主义发展成果最好的美国,当时的评价体系方法使用的是是成本指标评价法,那时成本绩效评价主要是追求实现企业生产成本的最小化,从而成功实现企业利润的最大化.但是当时这个理论有着分多的障碍,理论的支撑还没有完全成熟.在1932年,Berle和Means在他们合著的著作《现代公司与私有财产》一书领对公司所有权与经营权分离问题进行了解释.根据当时两位作者收集的数据显示,在1929年美国已经成立的200家最大的非金融公司里,所有者主导型公司（O-M：Owner-Manager）的数量占到了67家,在当时的数据比例占到美国现存公司总数的35%；但是另一方面,其他经理主导类型公司（M-M：Manager-Manager）的数量却超过了此种类型的公司的数量,当时既有89家,公司数量占到当时美国已存公司总数的45%（安凡所,2008）.正是在这样的研究基础上,Berle和Means积极讨论了关于公司的所有权和经营权进行分离的问题,同时他们还在实践中推动了公司业绩评价理论的演进,让理论不仅仅局限在他们的研究之中,从而使得在公司运营的过程当中,业绩评价方法演化为一种对公司管理层进行监督和控制的重要方法.而随着中国改革开放的深入,上市公司得到有效的评估和评价越来越成为管理咨询机构和证券公司的重要业务,这对业绩评价问题成为国内热点起到了积极的作用.
(二)旅游上市公司的界定
关于旅游上市公司的规范,国内尚无统一的定义.随着今年来我国国内旅游和国际旅游的快速发展,旅游企业数量也顺应市场的变化不断增加.同时,旅游企业在数量上的急剧变化并不能改变旅游业自身行业的特殊性,相反会放大我国旅游企业存在很多问题,我过旅游企业最主要的问题集中在经营过程中的小、散、弱、差.相比较而言,旅游上市公司由于比旅游小企业更加具备规范的企业操作规范和开放程度较高的市场运作氛围,在整合企业资源、塑造核心能力、盘活资本存量、突出竞争优势等方面优越性十分突出,成为我国旅游企业中的“弄潮儿”.上市公司是现代企业制度的典型特产之一,是市场经济不断进步的产物.我们可以试着总结为,上市公司是指所公开发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司.而本文中所研究的旅游上市公司是指主营业务涉及宾馆餐饮、资源开发、旅游基础建设、景区经营管理、旅游接待、旅游运输、旅行社等业务的上市公司.
(三)旅游上市公司研究回顾
国内对于旅游上市公司的研究主要集中于财务方面.1997年张凌云以《1996年旅游上市公司评析》文章发表于《旅游学刊》上,这篇文章也成为当时最早对旅游上市公司经营业绩进行定性评价的文章.在这篇文章中,研究者根据绝对财务指标和相对财务指标,对财务指标影响旅游板块的整体业绩进行了全面分析研究,同时作者也努力发现我国旅游上市公司在现实经营中的具有中国企业的特点以及未来发展中可能存在的优点和缺点.另外,岑成德（2001）使用统计应用软件中的主分量法对旅游上市公司的经营业绩进行了评价和排序,与此同时该研究者还使用统计分析的方法对不同类型旅游公公司进行分类的基础上,对旅游上市公司的经营业绩进行了科学对比和分析.张慧、周春梅（2004）通过对旅游上市公司外延的合理界定从而发现研究有了新的研究角度,两位作者引进会计这样比较新颖的角度对旅游上市公司经营业绩进行分析和评价,该研究主要关注点还是放在了对旅游上市公司的结构性评价和“含金量”评价这两个方面.另外,国内学者董观志等（2006）也运用数学中因子模糊综合评价法建立了新的测评旅游上市公司经营业绩的数学模型.
二、研究方法
(一)行业界定
关于上市公司的行业分类是否科学,这些对海内外的研究者和上市旅游公司的相关研究成果都有着密切的联系,可以说上市公司行业界定是本研究的基础,只有拥有了明确的界定才能够有针对性地收集数据,但是现实往往需要研究人员自己来推动.譬如国内上市公司行业分类类型相对于旅游市场发展比较充分的欧美市场来说还是比较落后,而且国内研究者对旅游上市公司外延的界定也没有形成一致的看法,这些因素都最终导致目前的研究结论缺乏可信度,也无法对所开展的研究进行足够切有力的横向比较.正是鉴于这样的现实,为了利于旅游市场的规范和发展,中国证监会（CSRC）结合我国相关行业的规定,于2001年4月颁布了《上市公司行业分类指引》（后简称为CSRC 行业分类）.
CSRC行业分类以国家统计局《国民经济行业分类与代码》为主要依据,通过选取公司股票收益率、流通市值、市价总值、换手率、成交金额等指标所进行的方差分析,发现CSRC行业分类更加适合于我国市场经济的规律,而且能够充分反映目前旅游市场的现状,其总体分类效果明显优于摩根士丹利全球行业分类.因此,本文采用此分类依据,将CSRC行业分类中社会服务业门类（K）中的餐饮业（K30）、旅馆业（K32）和旅游业（K34）公司认定为旅游上市公司,使其更符合我国的实际情况.
(二)数据收集
根据上文分析提供的分类标准,通过收集网络上旅游上市公司所公布的财务报表,截止到2016年底,我国共有A股旅游上市公司40家.本文以2016年10月的数据作为研究的样本.
基于上述原则,并在分析研究了国内外已有的评价体系以及旅游行业的具体特征的基础之上,本文选择了获利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个基础指标体系中个指标,构建上市公司经营业绩评价指标体系,具体指标选取如下表表1.
其中,旅游上市公司的名称和代码如下所示.
证券简称： 餐饮业： 神州高铁（ 0 0 0 0 0 8 ） 西安饮食（000721）凯撒旅游（000796）全聚德（002186）ST云网（002306）.住宿业：号百控股（600640）锦江股份（600754）金陵饭店（601007）锦江B股（900934）零七股份（000007）华天酒店（000428）岭南控股（000534）大东海A（000613）大东海B（200613）.旅游业：黄山旅游（600054）中青旅（600138）首旅酒店（600258）国旅联合（600358）九龙山（600555）大连圣亚（600593）曲江文旅（600706）西藏旅游（600749）中国国旅（601888）长白山（603099）九华旅游（603199）北部湾旅（603869）锦旅B股（900929）黄山B股（900942）九龙山B（900955）张家界（000430）西安旅游（000610）北京文化（000802）峨眉山A（000888）桂林旅游（000978）丽江旅游（002033）云南旅游（002059）三特索道（002159）世纪游轮（002558）宋城演艺（300144）腾邦国际（300178）.
(三)数据分析
首先是对数据进行信度检验,信度是指测验结果的可靠程度,是反映检验结果受随机误差影响程度的指标,通常用Cronbach´s α来表示检验因子的内部一致性,一般认为α在0.7以上问卷的可靠性较高,这里数据分析后得到Cronbach´s Alpha值为0.854,高于0.7,0.854的数值说明有较理想的状态.
其次是效度检验,KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）统计量考察的是各指标间相关性,当KMO大于0.7时,做因子分析的效果较好,效度值KMO值为0.384,进行效度检验的效果还算可以的,Bartlett球形检验值为241.887,P等于0.000<0.001,否定原假设,即认为变量间的相关矩阵不是单位矩阵,各变量间具有一定的相关性,可以进行因子分析.
接下来就是采用主成分萃取方法,常用的特征根大于1的标准提取公因子,并使用方差最大化正交旋转法对提取的公因子进行旋转,以使公因子有较满意的解释力度.提取因子时以因子载荷0.5为基准.通过数据的因子分析,发现解释方差总和数据表格的解读,最后因子载荷为0.88,数据的解释力为0.88,具有良好的解释能力.
三、研究结论
首先,旅游上市公司的利润率整体不高.旅游业作为服务业的一员,跟很多收益率很高的行业相比,并没有很多的优势,而且技术含量也并不是特别的高,不论是从资金还是技术角度,都有着自身发展的局限性,特别是近年来我国面对经济下行的压力很大,很多行业在度过经济困难时期都会遇到各种各样的问题,利润的增长整体上反映了一个企业甚至一个行业的整理实力和未来的成长力,但是旅游上市公司所体现的成长力并不是很突出,如果考虑到上市公司已经是旅游业当中的佼佼者,那么旅游业中的普通企业的实力那更是可想而知,旅游业要想得到发展,提升自身实力,必须要有一定的改变.目前我国对旅游业的发展的关注度总体来说还是不够的,即使有一些报道,那也是负面的报道比较多,这样对于旅游业来说是不利的,对于旅游上市公司来说也很影响企业吸收外部的投资,没有了外部资金的支持,想要有长远的发展,在目前市场经济的背景下,显得尤为困难.
其次,餐饮业,住宿业,旅游业三个细分行业的上市公司的实力差距突出.在数量上,旅游业上司公司数量比餐饮业和住宿业的上司公司的数量要多都多,甚至比后两者的总和还要多；其次,在质量上,相对于餐饮业和住宿业,旅游业的整体利润率是比较高的,排除个别企业在特殊年份的特殊增长,旅游业整体的利润率还是比较客观,体现出在资本市场上的竞争力比较高,因此在旅游业的未来发展方面要注重更多的投入.但是目前这样的产业分布是否合理,旅游产业自身发展也面对很多的问题,在问题爆发之前能够意识到,并能够解决掉,这样才能维持旅游业的可持续发展.
第三,由于最近一段时间股票市场的剧烈动荡,目前上市公司都面临着很多的困难,要完善国内资本市场的监管,同时要完善旅游上市公司的评价体系,给每一个参与上市公司的股东和相关人一个明确而又清晰的评价体系的参照,才能让大家对上市公司的评价有科学的判断体系,才能做出更加明智的决定,也能为国内股市健康发展提供一个健康的环境.
目前,国家提出要重点关注投资的问题,要防止资金流向的“脱实向虚”,旅游产业其实也是跟房地产这样的热门产业有挂钩的,很多上市公司借着做旅游的名号实际上做着房地产生意,房地产行业的泡沫恐怕也是跟旅游产业有着千丝万缕的联系,为了维持旅游业未来可持续发展,旅游上市公司必须提升自身实力,提高旅游业务的利润率,为旅游行业做到表率作用.
（作者单位：四川大学旅游学院）
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