风险犹存，市场继续中期调整,该文是市场函授毕业论文范文与中期调整和犹存和风险方面在职毕业论文范文.
市场论文参考文献：
本刊特约 李成武
转眼间,2018年已过中期,中国股市仍然在艰难中维持前行.经历了2015年那场刻骨铭心的“股灾”,以及市场这几年的调整,很多投资者可以说损失惨重.而从“去杠杆”到“救市”,从题材炒作到价值投资,投资风格的转换让很多投资者找不到方向,几轮较大的调整之后,市场的投资理念其实正在不断的成长和变化.7月,上证指数最低曾下探2691.02点,反观美国道琼斯指数在金融危机后一度冲到历史最高26000点附近.目前A股市场很多股票都到了历史最低位,国务院常务会议、央行、财税政策等国家政策也都在持续调整中,但在笔者看来,当前A股市场风险尚未释放完毕,除非政策面上有重大变化,中期调整仍在进行之时.
A股三大风险犹存
在笔者看来,当前A股市场的风险主要集中在三个方面,一是中美贸易战带来的长期不确定性.作为全球最大的经济体,每当美国的全球霸主地位被威胁时,其出手从来都是毫不留情.3月22日,因特朗普政府宣布“因知识产权侵权问题对中国商品征收500亿美元关税,并实施投资限制”,中美贸易战正式开打.3月23日,A股两市遭到重创,三大股指暴跌均超3%,逾3000只股下跌,整个市场一直调整到7月份才短期止跌.目前虽然贸易战第一阶段暂告段落,包括美国已经实施的340亿,正在听证的160亿,进一步的2000亿,“嘴炮”的5000亿,但未来影响和进程仍值得警惕.在笔者看来,对于贸易战,当下只是开始,还未开始深入.如果争端进一步发酵,那么对下半年外需仍可能带来很大的冲击,所以目前贸易战对股市的影响尚未完全释放.
二是“去杠杆”政策是中期的不确定性.“开弓没有回头箭”,杠杆是悬在中国经济和股市的达摩克利斯之剑,那些企业债、城投债和股权质押等,一旦达到临界点,随时都可能释放不确定性风险,而提前排除其风险,正是“去杠杆”的合理操作.在这个过程中,压制房地产和信用融资,或将引发下半年中国经济存的下行压力.对于股市来说,会造成资金面的紧张,压制未来的行情.而企业发债不顺时,加大新股发行和CDR政策,又给股市增添了不确定性.
三是个股的“黑天鹅”事件带来的短期不确定性.近期的长生生物“假疫苗事件”,无疑是弱市行情中常见的黑天鹅！“假疫苗”事件持续发酵,长生生物股票连续7个一字跌停板之后,于7月25日停牌一天,26日复牌被实施其他风险警示,股票简称变更为“ST长生”.此外,长生生物董事长等15人,已被长春新区分局依法刑拘.长生生物的股价颓势难改,并将面临退市风险,无论长生生物退市还是持续跌停,投资者都将凶多吉少.机构扎堆的医药板块,也被带下了神坛.前有中兴通讯,今有长生生物,都已影响到了投资者的信心.
总体偏谨慎,适当控制仓位
虽然目前A股面临的问题不少,但是管理层也看到了经济上的问题,近期利好政策频频出现,给市场再次燃起了希望,短期迎来机遇期.笔者对于目前A股市场的投资机会也想从三个方面来谈,首先,政策面已开始转暖.面对各种不利因素,上半年我国GDP仍取得了6.8%的增长,且政策面已开始更加积极,前段时间有定向降准,近期国常会又要求：财政政策要更加积极,聚焦减税降费.同时央行单日5020亿MLF的操作,为史上最大.加上资管新规补充通知和理财新规征求意见稿的调整,这都代表政策已经从宽货币转向宽信用.如果说之前市场因恐惧过于严厉的“去杠杆”带来债务违约等风险,那么现在市场的风险偏好得到明显的缓解,将支持一定的反弹行情.
其次,当前市场的估值已具优势.上半年,外国来华证券投资跨境资金净流入同比增长2倍.截至7月24日,近六个月北上资金净流入为1482.95亿元.可以看到,市场越跌,外资反而加速入场,这就要判断估值是不是便宜了.同时,一二级市场已现“倒挂”.例如,7月6日,中小板上市公司华夏航空盘中股价最低跌至25.90元/股,这一与此前PE机构的入股价出现明显倒挂,两年前的2016年5月至6月期间,公司曾进行过股权转让,新增8名股东,彼时的入股价为33.75元/股.这意味着,两年前Pre-IPO入股的机构,按照二级市场股价低点25.90元/股计算,账面亏损23%,以现价计算,也亏损将近20%.华夏航空这种股价“倒挂”的现象,说明A股市场已处在价值区间.
最后,中国作为一个大经济体,消费行业和科技行业中的个股机会就层出不穷.中国的消费市场是一个特别大的领域,尤其随着国内经济转型的深入和人口结构的变化,将导致消费需求上升.在笔者看来,在今年市场跌跌不休的时候,外资还在一个劲地往里进,说明外资还是看好中国巨大的消费体量,希望搭上中国消费升级的“顺风车”,选出能做出优质产品的优秀企业.此外,科技龙头也值得关注,中兴通讯事件已经让我们认识到在芯片领域,中外差距巨大.当前国家层面已表态,芯片作为关键核心技术是国之重器,必须自主可控.当然只有真正的头部科技公司才能最终胜出,寻找真东西还需火眼金睛才行,对伪科技公司必须有所警惕.科技股是“梦”,消费股是“饭”,都具有一定的机会,未来的A股一定会走这种中国式价值投资的道路.
具体操作上,建议投资者在当前市场上,要多一分清醒,总体仍需保持谨慎态度.在当前风险与机遇并存的时期,A股的阶段性机会肯定会有,如板块个股行情、反弹行情等,但适当控制仓位,才是当下比较好的投资策略.■（本文作者系青岛大摩证券投资有限公司总经理,文中所涉及个股仅做举例,不做买入推荐）
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