沪深300股指期货对中国股市波动率的影响,本文是股指期货类研究生毕业论文范文跟股指期货和股市和沪深类论文怎么写.
股指期货论文参考文献：
摘 要：基于沪深300指数收益率序列,以沪深300股指期货推出日期为分界点,利用新兴的广义自回归得分（Generalized Autogressive Score Model,GAS）模型,对我国股票市场波动率进行实证研究.实证结果表明股指期货推出前后的收益率波动性有明显差异,说明沪深300股指期货推出具有降低市场风险和平稳股票市场的积极作用.
关键词：沪深300股指期货；沪深300指数；GAS
中图分类号：F23文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.35.051
0引言
波动率反映了股价在一段时间内变化的不确定性,在风险管理、资产配置等许多金融领域均有重要应用,因此估计和预测资产收益率序列的波动率是金融计量的一个重要课题.与此同时,我国沪深300股指期货自2010年推出以来,探究股指期货的推出如何影响股票现货市场的话题成了研究热点.目前股指期货的推出对现货市场波动性的影响,学术界还没有统一的定论:(1) 使股票现货市场的波动更不平稳（岳华和潘盛辉（2014）等）；(2) 对股票现货市场的波动无显著影响（徐婷婷（2017）,王起凡（2018））；(3) 使股票市场的波动更加平稳（夏丽娜（2016））.由此本论文的选题具有一定的理论和实际意义.
GAS模型（Creal,Koopman和Lucas（2013））是一类观测驱动（Observation-driven）的时间序列模型,通过密度函数的滞后得分（Lagged score）更新时变参数,其优点是比单纯依赖均值和高阶矩的模型更能充分利用完整的密度结构来实时驱动时变参数.程明明（2016）、王杰和郑雨尧（2017）分别利用GAS模型对我国上证指数波动率和VaR预测进行了实证研究.目前有关GAS模型的文献还较少.本论文拟利用GAS模型,分析讨论股指期货推出前后中国股市波动的动态变化.
1GAS模型
假设资产收益率Rt的密度函数p(Rt|ft,Ft;θ),其中ft代表随时间可变的模型参数,Ft代表t时刻的信息集,而θ代表不随时间变化的静态参数.ft的时变演化模式为由比例得分向量驱动的自回归形式,具体如下：
其中S(·)是一个矩阵函数,S由Fisher信息矩阵构造.式（1）-（4）给出了阶数为p,q的广义自回归得分模型,简记为GAS(p,q).本文中取St为单位矩阵,且p等于q等于1.
2实证分析
2.1数据选取与预处理
本论文以2002年1月4日到2018年4月23日的沪深300指数日收盘价为研究对象,共有3953个数据,数据来源于Wind资讯金融终端,以2010年4月16日为分界点将数据分为两个（记Ⅰ、Ⅱ）阶段来分析.沪深300指数的波动率采用对数收益率的形式,即对收盘价数据取自然对数差分得到沪深300日收益率数据Rt,所有分析结果由R统计软件得到.图1和图2分别是Ⅰ、Ⅱ阶段的收益率时序图.
2.2波动的描述性分析
描述性统计量有助于我们清楚地认识数据的分布情况,从而更好地理解中国股市的波动特征.沪深300指数收益率序列的描述性统计量如表1所示.
从表1可知,沪深300指数收益率序列在股指期货推出后,平均收益率下降.这说明了股指期货对于中国股市的有调节作用.由最值和标准差数据,说明了股指期货对于中国股市的有平稳作用.两阶段的偏度均为负值,说明左偏.峰度大于3,说明了分布存在"尖峰厚尾"特征.J-B统计量的值均较大,因此拒绝服从正态分布的原假设,认为不服从正态分布.
2.3异方差检验
为了准确地检验时间序列是否存在异方差,进一步采用ARCH-LM检验,检验结果如表2所示.
由表2可知,F统计量和N*R2统计量均大于临界值,P值为0,拒绝原假设,因此收益率序列存在异方差性.
2.4GAS模型估计
在金融资产收益率的分布建模中,正态分布和t分布是最常见的两种分布.正态分布无法刻画金融资产收益率的厚尾特征,容易低估风险,而t分布能够灵活地捕捉厚尾特征.故论文选取波动模型是基于t分布的GAS模型,简记为GAS-t,通过极大似然法估计模型参数,最终所得模型估计如下.
Ⅰ阶段GAS-t模型：
θt等于0.006430615+0.179307760St+0.990143225θt－1（5）
（0.003413491）（0.028442816）（0.004590633）
Ⅱ阶段GAS-t模型：
θt等于0.00177627+0.14219608St+0.99595764θt－1（6）
（0.00146538）（0.02240193） （0.00344440）
从式（5）、（6）得沪深300股指期货推出后,指数受到历史信息的影响度略微增大,受对数似然函数的影响度减小.此外,由波动率拟合图3和图4,明显看出指数收益率序列的波动在股指期货推出后由原本的大幅震荡趋向于平稳.
3结论
本论文使用新兴的广义自回归得分（GAS）模型对我国沪深300指数收益率序列的波动率进行了建模分析,发现股指期货推出前后的收益率波动性有明显差异,印证了沪深300股指期货推出的积极作用,降低市场风险,平稳股票市场.在今后的研究中,拟将GAS模型与传统的条件异方差GARCH族模型进行拟合和预测比较分析,从而可以更全面地看到沪深300股指期货的推出对中国股市波动率的影响.
参考文献
[1]岳华,潘圣辉.股指期货市场对现货市场波动性影响的实证研究-基于沪深300股指期货[J].山东社会科学,2014,(12).
[2]徐婷婷.股指期货有助于降低中国股市的波动性吗?[J].时代金融,2017,660(5).
[3]王起凡.沪深300股指期货对我国股市波动性影响的研究[J].金融视频,2018,(21).
[4]夏丽娜,洪历.沪深300股指期货对A股市场波动性实证研究[J].金融观察,2016,(8).
[5]Creal,D.,Koopman,S.J.and Lucas,A.Generalized autoregressive score models with applications[J].Journal of Applied Econometrics,2013,(28).
[6]程明明.我国上证综指波动率实证研究-基于GAS模型[J].现代商贸工业,2016,(14).
[7]王杰和郑雨尧.基于GAS模型的上证指数VaR预测研究[J].现代商贸工业,2017,(7).
该文评论：该文是一篇关于对不知道怎么写股指期货和股市和沪深论文范文课题研究的大学硕士、股指期货本科毕业论文股指期货论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料.
中国经济对世界的影响
国际货币基金组织预测全球经济2017年增长3 6,而中国经济增长将达到6 7,将为世界经济增长贡献35 这一年,中国经济是如何保持稳定增长的对世界经济有哪些影响总体稳定,好于预期2017年以来,中国经.
沪深交易所共同狠抓停牌问题
A股市场上市公司多年来频现任性停牌、长期停牌的问题,而有的上市公司借助一些理由任性停牌数月,而有的甚至超过一年时间也没有复牌的提示 然而,在过去停复牌规则缺乏严谨性的背景下,实际上不少上市公司也钻了政.
中国中产阶层崛起的社会影响
温铁军中国是否真正存在中产阶层,中国中产阶层又将给中国的社会经济带来哪些影响笔者从社会结构和政治结构两个维度剖析中国中产阶层崛起带来的社会影响 中产阶层崛起对中国社会结构的影响中国中产阶层崛起,使得中.
互联网对中国民间音乐传播的影响
【摘 要】互联网的出现给我国民间音乐的传播带来了许多重要的影响,给民间音乐的发展带来了无限的生机与活力 互联网的发展改善了我国民间音乐的生长环境和艺术感知 【关键词】互联网；民间音乐；传播中图分类号J.