大非和小非解禁压力到底有多大,本文是关于压力方面论文范文资料和小非和解禁和压力类论文写作参考范文.
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摘 要：“大非”、“小非”来源于股权分置改革,“大非”、“小非”的解禁又是让众多股民感到可怕的事情.本文认为：“大非”的解禁并不代表“大非”的减持,它会受到国家的制度制约；而“小非”的解禁虽然说是对股票市场的最大压力,但也要就股票市场的波动而下结论的,持有“小非”股票的投资者会在最为有利的股票上涨时抛出,赚取最大利润.
关键词：股权分置改革；“大非”与“小非”；国有股份
2005 年初,我国启动股权分置改革试点工作,至2007 年,股权分置改革基本完成.股权分置改革的实行,使原有的非流通股股票流通起来,这些非流通股股票被投资者们称呼为：“大非”和“小非”.
理论界对于大小非解禁问题的研究, 基本上是围绕着以下三个问题进行展开：第一,是对大小非是否会套现问题的分析；第二,是讨论大小非解禁对股价的影响；第三,是研究如何化解减持压力问题.本人认为前人对这三个问题的研究还是比较全面的,但是,如何从国有资产战略调整的角度去说明大小非解禁压力,却没有引起人们的足够重视.
一、“大非”和“小非”的规模
股权分置时,国家为了控制上市公司的控股权,保证国有资产保值增值和国有经济的国家经济性质,只允许上市公司的1/3 左右的公司股份作为流通股上市交易,其它的股份作为国有股和法人股股份不上市流通；而后随着上市公司的发展壮大,对原有的股份又进行了配股,而国家股、国有法人股无力参与配股,将配股权予以转让, 这部分的配股又不能上市流通,从而又产生了转配股问题.截止股权分置改革时,A 股市场股份共计为6700 亿股,其中流通股2100 亿股,非流通股4600 亿股,流通股和非流通股之比约为31：69.非流通股的股份迅速发展壮大,违背了证券市场的发展,证券股票市场逐渐失去了自我调控能力,不利于我国股市的发展.
二、国家对“大非”减持的宏观调控
国有股性质是“大非”减持的根本约束,相关部门在相关文件中做了一些明确规定,强调如果是国有资本对上市公司控股地位受到影响的话,那你连这个5% 或者3% 都不能减持,而且这是在三个会计年度内.
三、“小非”解禁对股票市场的压力
相比“大非”的减持来说,“小非”抛售才是市场最大压力.但我们也不否认有些“小非”不仅没有抛售,反而买进.
（一）“小非”是股票市场的压力.由于非流通股和流通股之间在购买时出现了很大的差异,所以当投资者每次听到有非流通股要解禁,就会引起投资者逃离股票市场的巨大心理作用.“小非”的持有人通常是作为财务投资者或者战略配售者参与上市公司股权投资的,当“小非”不看好该公司的前景或是该公司已经资不抵债,那么小非的减持就会非常强烈,而且买进时的股票和股票市场的巨大差异也会影响小非的减持冲动.当碰到了股市低迷、“小非”的大量减持时,给股票市场就会造成一定的冲击,但“小非”的持股量相比“大非”少了很多,只要“大非”不减持,那么以现在我国股市的流通资金来看是很容易解决这些减持的“小非”,而不会引起我国股市的巨大波动.
（二）“小非”何时会抛售.其实, 单就“小非”上市来说,风险与机会并存.对于成长性突出,在行业中具备优势竞争地位的公司或具备并购价值, 具有良好的股利分配历史的公司,“小非”的流通对股价的影响是有限的；对于业绩存在不确定性或业绩成长性不足、基本面缺乏亮点、估值偏高的公司, “小非”的流通存在潜在的冲击,尤其在“ 小非” 股东数较多的情况下,这种冲击更大.对于优质公司而言,“小非”的流通反而带来极佳的买入机会.另外, “小非”的抛售还会受到市场状态的制约.
如果是牛市, 大家都不看好后市, 限售股上市, 肯定是个特大的利空,那么“小非”也会将其持有股抛售.放到大牛市中来考虑,如果大家都看好后市, 产生惜售心理, 有时机构为了抬高股价, 再增加持股股量, 把股价继续推高, 限售股上市还可能是利好,那么“小非”有可能不抛售反而买进.所以说, “小非”的解禁对股票市场的影响, 最主要还要看这些相关上市公司的资产质量、盈利能力和发展前景.与此同时, 有关方面也可以从最低持股比例、交易方式、活跃市场、信息披露、强化监管等方面拿出一系列的配套政策, 以确保沪深两市能够保持持续稳定发展.
四、结束语
大小非解禁后,从统计的数据上来看,往往会给投资者带来一种巨大的心理障碍,从而影响广大投资者的投资行为.所以“大非”的减持理论上是受到国家制度的制约,实际上是国家对股票市场宏观调控的有利的手段；作为投资者肯定是要赚取最大利润,所以“小非”的抛售也会随着股市的发展而决定买卖.因此,大小非的解禁并不代表减持,所以对股票市场的压力也是有限的.
参考文献
[1] 陈睿. 大小非解禁的市场反应[J]. 财经科学,2011(03).
[2] 夏清华, 李文斌.“大小非解禁”对我国A 股上市企业股价的影响[J].技术经济,2009(05).
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