170亿基金红包，如何托起安徽独角兽？,本文是基金类函授毕业论文范文与独角兽和安徽独角兽和基金红包类函授毕业论文范文.
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近日,安徽省面向初创期企业推出170亿元基金“大红包”,安徽股权投资基金或将由此驶入“快车道”.
一方面,安徽以往每年初创期企业融资总规模不过1 0亿元上下,170亿规模基金的“入场”将大大提升项目融资成功的概率；另一方面,业内人士分析,此举或将重塑安徽股权投资基金格局,形成全新的国有风险投资体系.
近日,安徽省政府出台的《关于加快建设金融和资本创新体系的实施意见》（以下简称《意见》）中提出,安徽将设立4只省级股权投资基金,专注于初创期企业的股权投资.其中,安徽国元集团设立规模20亿元的种子投资基金；华安证券、国元证券、安徽省投资集团分别设立规模为40亿元、60亿元、50亿元的创新风险投资基金.
据了解,全国范围内,面向初创期企业设立170亿元规模基金的情况可谓凤毛麟角,此次《意见》中“允许种子投资基金50%投资损失率、允许创新风投基金30%投资损失率”的设置更是开创省级基金的先河.目前,4只基金均处于筹备期,预计2017年底前将完成基金募集并启动投资运行.
长久以来,初创期企业融资难的“痛点”笼罩安徽创业圈.数据显示,安徽早期创业项目融资案例和规模不仅与北京、上海、浙江等相距甚远,甚至排在了湖北、陕西等中西部省份之后,双双位居全国第13位.按照国际通行标准,安徽省至今都没有一家创业企业成为估值10亿美元的“独角兽”o
中德制造投资基金管理人建投拓安（安徽）投资管理有限公司投资副总裁吴杰认为,170亿的基金“红包”将重塑安徽的基金格局,引导资本向初创期企业倾斜.而“基金+基地”的模式将把金融机构、地方政府、省属国企串联起来,形成全新的国有风投体系.在他看来,安徽初创期项目融资成功的概率将大大提升.
针对安徽基金“新政”,业内人士亦存有疑问.
一’方面,安徽此前尚无专业的种子基金管理人,如何运作好规模20亿元的种子基金？更有市场人士尖锐地指出,这4只带有浓厚政府背景色彩的省级基金能否守住市场化运作的底线？如何才能不让基金落入以往“以基金之名、行项目资金之实”的老路？发力战略性新兴产业和皖北地区
“安徽安元创新风险投资基金（以下简称“安元风投基金”）正处于资金募集阶段,预计7月底完成募资,力争今年9月启动项目投资”.
6月21日,安徽安元创新风险投资基金管理人安元投资基金管理有限公司董事、副总经理桂晓青在接受本刊记者采访时介绍,总规模60亿元的安元风投基金共分4期募资,首期募集资金1 5亿元.
其中,安元投资基金管理有限公司的大股东国元证券认购2007c、华安证券认购20%、安徽安元投资基金管理有限公司认购10%,剩余50%向社会资本募集,募集对象主要是省属国企以及地方政府.
“地方政府认购的份额,我们会承诺投向该地区的企业”,目前,阜阳建设投资集团、皖维集团等已经有意认购.
在产业选择方面,桂晓青透露,大健康、大信息、大消费、新材料、新能源等安徽省战略新兴产业将会是安元风投基金重点关注的对象.
“安元风投基金将从上述产业中筛选具有可持续增长商业模式的初创期、成长期企业进行投资.当然,基金也会参与到一些中后期项目的投资中去”.
针对处于不同发展阶段的企业,基金设计了不同的投资模式.
对于四板（即安徽股权托管交易中心）挂牌企业,基金将采用债权投资模式给予资金支持,“如果企业发展顺利,可以考虑债转股”；对于新三板公司,基金会参与其定向增发、协议转让、做市交易等股权融资环节；对于拟IPO企业,基金会以私募基金的模式入股.
据了解,在投资区域选择方面,包括安元风投基金在内的3只省级风投基金须将募资总额的800-/0投向安徽企业.值得注意的是,基金在投资时会向地处皖北地区以及省级以上扶贫开发重点县区的企业“倾斜”.
“安徽国元种子投资基金（以下简称“国元种子基金”）将采用“基金+基地”的合作模式,积极与各地市、省科技厅、省农委、省属高校、开发园区合作,挖掘具备成长力的种子轮项目.”
6月23日,安徽国元种子投资基金的筹备方安徽国元投资控股（集团）有限公司资本运营部相关负责人告诉本刊记者,目前国元种子基金正处于筹备期,“此前,安徽投资种子轮项目的机构不多,我们会借鉴一些省外种子轮基金的做法”.
比如,在风控方面,单个企业或项目累计投资不超过500万元；资金募集方面,出于种子轮投资的不确定性,基金设置了15年存续期.
据了解,国元种子基金首期募集的2亿元将由财政部门从国元集团的国有资本收益中划拨,剩余不足部分由国元集团补足.
至于基金退出问题,该负责人表示,基金将依托国元集团覆盖从种子轮到风投再到私募的基金体系,在所投资项目下一轮融资时实现退出.
据了解,除了国元风投基金、国元种子基金外,华安证券股份有限公司将新设规模为40亿元的安徽安华创新风险投资基金；安徽省投资集团控股有限公司将设立规模为50亿元的安徽新兴产业创业投资引导基金.目前,这两只基金也正处于筹备期.
本刊记者梳理,全国范围内,政府背景的股权投资基金或是股权投资引导基金比比皆是,但专注投资初创期企业的种子投资基金和创新风险投资基金并不多见,而170亿元的基金规模更是堪称“大手笔”o
更为市场“拍手叫好”的是,出于早期项目的不确定性和投资风险,为了鼓励基金管理人积极“试错”,此次安徽省设立的4只省级基金均设置了“投资损失允许率”.其中,种子投资基金允许50%的投资损失率；创新风险投资基金允许30%的投资损失率.融资困局
投资项目严重偏向中后期、早期项目融资困难……这是安徽创业圈长久以来公认的“弊病”,与此同时,众多投资机构亦抱怨安徽没有优质的早期创业项目可投.
清科研究中心统计显示,安徽中后期项目融资案例数量和规模在全国各省市中的排名要高于早期项目.
2016年,安徽省实现早期融资的企业有7家、位居全国各省市第13位,融资总规模0.36亿元、位居全国第13位；拿到VC（风险投资）的企业有33家、位居全国第12位,融资总规模17.81亿元、位居全国第9位；拿到PE（私募股权基金）的企业有61家、位居全国第10位,融资规模77.56亿元、位居全国第9位.
对于造成这种早期项目融资难、投资机构却无项目可投矛盾的原因,长期从事早期项目股权投资的宁波石成金投资管理有限公司董事长邓建军直言不讳,“安徽投资人对股权投资认识不足、抗风险能力较弱是造成这种现象的根本原因.”
他进一步解释道,安徽股权投资基金起步较晚,投资人意识中认为“投了钱就要赚钱”,这就导致基金公司在募集资金时迫不得已向投资人作出收益承诺.如此一来,基金在风险承受能力方面会严重受限,不敢也不能去做一些风险较大的早期项目.
“一般来说,进入PE环节的项目已经得到市场认可,上市便可获得高额回报,即便不上市,大股东往往会回购股份.从风险承受能力这个核心要素上来看,PE投资是安徽基金一个很好的选择”.
中国证监会安徽监管局的数据显示,该局登记备案的辖区内78家私募基金管理人中仅有14家为“创业投资基金”.金通安益投资管理有限公司投资部经理梅诗亮也告诉本刊记者,安徽基金投资初创期企业的金额不会超过投资总规模的10%.
对此,中德制造投资基金管理人建投拓安（安徽）投资管理有限公司投资副总裁吴杰却持有不同的观点.
“早期项目融资困局缘于安徽优质的早期项目有限,大量的泛TMT（科技、媒体、通信）类创业都是简单地复制北上广等地的项目,基金不会去碰.而一些有价值的技术创新项目,比如来自高校院所、海归人才的创业项目,或是结合安徽优势产业的创业项目数量又太少”.
在吴杰看来,安徽省推出20亿元省级种子投资基金和150亿元规模的省级风投基金将重塑安徽的基金格局,引导资本向初创期企业倾斜,能够在很大程度上企业需求和资源错配的局面.“基金+基地”的模式把金融机构、地方政府、省属国企串联起来,形成全新的国有风投体系.
“以往安徽初创期企业每年的融资总规模不过10亿元上下,此番170亿规模的基金入场,又必须在规定年限内投出去,这样一来,安徽企业拿到风投的概率将大大提升”.
相对于资金本身,吴杰更加看重这些省级风投基金“入场”后或将给企业治理理念和格局带来的优化.
“风投基金进入企业后普遍会要求企业核心员工持股,治理结构比‘夫妻店’‘兄弟店’要先进不少.此外,企业的合法合规运营能力也会得到提升”.
不过,针对此次安徽推出的基金“组合拳”,业内人士也存有疑问.
一-方面,对于种子投资基金设置50%的投资损失允许率看似解决了基金管理公司的后顾之忧,但对于几无种子轮投资经验可言的安徽投资机构来说,想要完成这一目标也并非易事,这种设置是否会导致基金在实际投资过程中去寻求发展阶段靠后的企业？
另一方面,有业内人士尖锐地指出,这4只带有浓厚政府背景色彩的省级基金能否守住市场化运作的底线？如何才能不让基金落人以往“以基金之名、行项目资金之实”的老路？
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