新常态下地方政府债务的金融风险分析与防范,本文是金融风险类有关论文范文文献跟金融风险和金融风险分析和地方政府债务有关硕士学位论文范文.
金融风险论文参考文献：
摘 要：随着我国经济进入新常态,经济发展模式和经济发展速度都在发生调整,经济增速进入中档期,地方政府以财政收入高速增长和土地融资为支撑的均衡状态被打破,地方政府债务风险凸现.本文通过对地方政府举债融资的研究,剖析新常态下此种融资方式所面临的金融风险,并给出相应的防范措施.
关键词：地方政府债务；金融风险；防范措施
一、我国地方债现状分析
(一)地方债规模大、增长快,透明度低
据审计署数据①我国地方债规模由 2010年底的 10. 7万亿元,上升至 2013年 6月底的 17.9万亿元,两年半年时间地方债务的规模增长 67%.2016年,根据财政部向全国人大提交的预算报告统计,地方政府专项债务余额为 64801.9亿元,地方政府一般债务余额为 107072.4亿元,两项合计 17.18万亿元.地方政府对地方债信息极为隐晦,其透明度低.
（二）地方债成本高,债务到期集中度高,偿还压力大,部分地区债务逾期率较高
审计数据显示,逾半数的地方债来源于银行贷款,其余则为城投债、信托贷款、委托贷款、应付账款等形式,平均利率约在 8-10%之间②.由于地方债期限相对较短,近半数债务为五年期以内,债务偿还集中度高,地方政府还款压力大.截至 2013年 6月底,全国省、市、县政府负债分别为 3.42万亿元、7.29万亿元、5.04万亿元,在地方政府负有偿还责任的债务余额中,逾期债务 1.15万亿元,逾期率超过 10%.
二、新常态下地方债蕴藏的金融风险分析
金融系统作为社会资金融通媒介,不论政府以何种渠道筹集资金都会对金融稳定产生影响.我国经济发展对投资依赖度高,尤其是为应对国际金融危机,国家出台了“四万亿”投资计划,为化解地方配套资金不足问题,地方政府积极搭建融资平台,并通过政府土地质押、财政担保等方式融资举债,地方债规模快速攀升,加之管理不到位和结构性问题,蕴藏着金融风险.
(一)债券市场不发达和地方债来源单一,蕴藏金融
风险
地方债主要来源于银行等金融机构,使其与银行等金融体系风险关联程度高.审计数据显示,我国地方债 80%来自于国家开发银行、商业银行和影子银行,若通胀率快速上升,各级政府的融资平台涉及的不良贷款率或超过 20%,不良贷款总额将超过万亿,对银行体系的冲击不言而喻.我国债券市场仍不够发达,融资平台债的投资者和地方政府之间存在明显的信息不对称,一旦融资平台发生违约,极可能引致市场恐慌,甚至产生系统性风险.如 2011年“云投事件”③对城投债市场造成较大冲击.
（二）地方政府违规担保和财政预算体制不健全,蕴藏政府信用风险和金融系统性风险
地方政府对融资平台具有隐性担保的作用,但从法律上看,地方政府对融资平台等债务的担保不具有法律效应,这导致面临偿债风险时,银行作为债权人或只能将该部分贷款转为不良资产,影响威胁银行资产的流动性和安全性,使财政风险向金融风险转化.在当前财政预算体制框架下,融资平台的融资行为不受本级人大和上级财政的直接监管;政府对地方政府预算外收支活动也不具有强硬约束力,地方政府财政风险可能不断向上累积引发宏观财政风险,并通过货币化方式向金融系统传播,不仅影响政府的公信力,也易引发金融系统性风险.
(三)地方债来源由信贷转向债券市场将影响资产定价和金融市场稳定
新版《预算法》要求,地方政府只能通过公开市场发行的方式筹资,意味着地方债发行将由以银行信贷为主转为以债权为支撑.虽然提高直接融资比重是我国金融创新的主要方向,但短期内债券市场大幅扩容,对金融市场利率水平的影响不可避免.如果地方政府对直接融资市场过度依赖,会导致直接融资市场在起步阶段就面临较大风险隐患.另一方面,地方政府债券的大规模扩张,可能引致相关直接融资产品快速膨胀,客观上会加大地方政府“卖地还款”和“经营城市”等意愿,进而推高房地产等资产.
(四)地方债大规模置换影响货币政策走向和执行效
果
地方债置换方案提出伊始,对其是否为量化宽松措施即存争议.在稳健的货币政策背景下,为支持巨额高成本地方债置换,央行不得不通过降息等方式来引导无风险利率下行,降低置换和发行成本.为提升商业银行积极性,央行通过降息、降准和定向流动性管理等工具加大对市场流动性管理力度,在某种程度上可认为是增加基础货币投放.随着地方债自主发行的推进,未来货币政策将进一步承压.而地方债券快速增长必将对央行票据产生挤出效应,央行货币政策调控成本和操作难度将会增加.
三、相关的对策建议
从宏观方面看,我国地方政府债务风险总体可控,但局部性风险和潜在风险已经凸显,无论是从财政持续稳定发展角度还是从防范金融风险角度,都亟待对地方举债进行规范化管理,培育良性的债务运行机制和风险管控体系.
(一)加强债务监测管理,建立完善地方政府债务风险防范体系
一是加强债务管理的统一性和集中性,规范举债行为.建议政府对全国地方债务进行全面分析、论证,成立管理地方债务的统一机构,指导和规范地方政府举债行为,形成权责明确、统一平衡的地方财政收支体系.二是加强地方债的监测评估.健全地方债的登记管理制度,积极引进电子化,网络化的现代技术平台,加强对地方债数量、规模、流向及风险进行动态监测和分析,为科学解决地方债问题提供决策依据和平台保障.三是要完善地方债考核评价制度,提高债务透明度,公开债务的种类、规模、结构、期限、层级、债权人等信息,给监管部门、社会和市场传递全面、真实的信息.
（二）深入推进金融体制改革,厘清政府与市场、财政与金融的关系,提升金融市场监管前瞻性和独立性
防范财政风险向金融系统转化,必须增强金融的独立性,避免信贷资金财政化,降低财政活动对金融资金的依赖度.首先,从制度上划清财政与金融的界限,同时逐步切断地方政府对金融机构的行政化影响,弱化行政对金融市场的干预.其次,地方债关乎财政影响金融,未来应强化财政部门和央行等金融管理部门沟通和协调,建立经常性机制,积极管控财政和金融风险.第三,央行作为金融系统宏观审慎管理核心部门,可牵头银监会和证监会等机构对地方债进行监测、分析,对财政和金融风险进行动态评估和预警,增强风险管控能力.
(三)加快融资平台改革,促进其平稳有序退出地方债体系
一是金融机构加强对平台贷款监督,规范平台贷款的发放与回收,积极推进银团贷款,降低贷款集中度；针对基础设施建设周期长等特点,允许适当续贷.二是通过资产证券化等方式,借助资本市场解决融资平台贷款余额问题,增加商业银行信贷资产的流动性.三是完善市场融资担保机制.如对以土地使用权抵押的,要求所取得的抵押土地使用权合法有效,且付清了土地出让金,再*抵押登记等相关手续.四是遵循分类处置原则,完善平台公司治理结构.如承担的商业盈利性业务,将其债务与经
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营打包,将其业务推向市场；承担一定收益的公益性事
业,可与社会资本成立混合所有制企业或进行特许经营
合作（ PPP模式）,实现融资平台的转型.
(四)加快市场运行体系建设,优化地方自主发债市
场环境
创新制度安排,积极培育符合我国地方债发展需要
的金融市场环境.首先,完善政府财务信息披露规则.将
保护投资人的正当权益作为出发点,建立市政债券的专
项信息机制,明确信息披露标准和内容,及时、准确、全
面的披露举债机构的财务和举债信息.其次,建立配套
的信用评级制度.鼓励评级机构研发符合市政债券特征
的配套信用评级指标和技术；加强评级机构监管,确保
信用评级的公开、公正和公平.充分发挥信用评级的风
险揭示和定价指示作用.第三,借鉴国际经验,探索建立
地方债保险等政府信用外部增级机制,为地方自主发债
提供保障.
参考文献：
①根据审计结果：截至2013年6月底,地方政府负有直接偿还责任的债务为10.88万亿元,负有担保责任的债务2.66万亿元,可能承担一定救助责任的债务4.34万亿元.财政部测算,如果将后两类债务按近年来政府实际代偿比例折算,地方政府负有偿还责任的债务约有12万亿元,其中地方政府融资平台举借的政府负有偿还责任的债务超过4万亿元.
②据江苏财政厅匡算,2015年实行地方债置换大约能节省一半利息.根据江苏省财政厅数据,江苏省近年发行的地方债,平均年利率都在5%以内,每年利息负担在80亿-100亿之间.此次810亿的存量债务置换,通过发行地方债能减少一半的利息支出.江苏一省一年将节省40亿到50亿元.
③2011年6月,由于云南高速公路建设融资平台近千亿贷款“违约”风波,引发债务市场对城投债的恐慌性抛售,导致成投债市场“无市无价”,城投债成了市场上流动性最差的品种.
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